有媒体报道，四大行9月份新增贷款1100亿元，为近期新低。这对股市显然是一大利空，再加上第二批创业板9只新股申购的资金分流，按说股市应该受累下跌，但事实上，昨日股市并未受到不利影响，反而强势走高。这不免让人联想到股市里“该跌不跌必涨”的逻辑，如此看来，A股后市仍有向上的空间。

　　一段时间以来，银行新增贷款成为了支撑股市信心的重要力量，投资者往往在看到银行信贷减少的时候便开始担忧股市资金的供应。但是这次四大行新增贷款的下降可以有三种解释，一是其他银行因为贷款利率、手续等方面比四大行更加划算，企业更多地选择了其他银行贷款。第二种可能是，其他渠道资金越来越充裕，银行贷款逐渐退出股市。例如QFII额度的增加；民间资金不断进入股市；银行存款到期后纷纷流入股市、基金。这就是说，启动行情的资金已经完成了历史使命，未来的行情将由其他资金运行，银行贷款不再是左右股市的动力。最后一种可能就是，9月份整体银行新增贷款数量出现下降，但由于市场主力采用启动指标股的方法，成功维护了指数的强势。而事实上整个股市依然缺乏资金。

　　上面三种可能都存在着一定的隐忧，如果是四大行贷款收缩，而其他银行继续贷款，那么未来的整体贷款规模或许会持续减少，形成对股市的压力；如果是其他资金流入股市，那么这些资金将有可能以投机性为主，这部分资金容易在遇到困难的时候率先出逃，形成股市下跌的动力；再如果是指标股在支撑大盘，那么更表明市场资金匮乏，股市的压力自然不小。

　　这些因素都对股市构成利空压力，但股市里最重要的不是已经发生的事情，而是未来将要发生的事情。那么现在的情况是，目前股市资金面出现了短期的压力，但股指却能够保持一个相对强势，这说明了一个问题，即现在股市的下跌动能已经不足。从历史角度来看，从3478点下跌到2639点属于非理性的下跌，跌幅远远超出了正常的水平，而这样的下跌很可能是因为主力资金无法完成回补所致。现如今，各种各样的利空都在对股市施加压力，此时正是主力资金一点一点拿回筹码的时机，而主力资金的空头回补也可以给股指的该跌不跌做出一个合理的解释。

　　我们不妨可以这样理解，股市资金出现了一定程度的压力，然而却有一只看不见的手在不断买入股票，支撑着股指和股价，而这种护盘终会由量变转变为质变。