中小盘股暗藏风险看好非周期行业

　　尽管上证指数仍在2600点徘徊，但中小板指数早已创出历史高点，中小盘股的结构性行情能否在四季度继续演绎？诺安基金投资总监杨谷认为需要遵循三个原则：第一，保持相对充裕的现金头寸，以此捕捉市场出现的阶段性行情；第二，回避估值过高的热点板块，目前中小板指数已经高达35倍PE，创业板指数PE已经高达60倍，累积的潜在风险已经很高；第三，看好低估的蓝筹板块，以沪深300为例，PE已经下降到15倍，其中的银行股平均市盈率只有11倍，利润增长却有25%以上，投资机会非常显著。长城基金也强调四季度投资策略的灵活性，一方面，短期来看，创业板、中小板估值高企，并且未来面临较大的解禁压力；在经济增速继续下滑的背景下，其盈利可能进一步低于预期，这就使得这些股票的风险加大。相对而言，低估值的大盘蓝筹有望再度阶段性走强，这就使得短期的策略是低估值、稳定增长的偏价值投资策略。另一方面，一旦市场发生较大波动，结构估值泡沫有所释放，经济结构转型的迫切性会使得成长性股票再次受到市场青睐，因此这个阶段的投资策略就是偏成长型。