最新的两融数据显示，现在两融规模达到了1.83万亿元，创下历史新高，但值得注意的是，环比开始下降，意味着杠杆的力度有所下降。这波牛市行情与以往的历次牛市相比，最大的特点就是有杠杆支撑，所以，未来的市场走向，关注杠杆的变化恐怕是最主要的。

说是两融，实际上就是融资。在1.83万亿元两融数据中，融券只有90亿元，占两融比例为0.5%左右，基本上可以忽略不计，中国人就知道借钱炒股票，借股票炒钱，真心不懂。股票是特定物，借起来难度大。借股票，目的是砸下去倒过来赚钱，那我不会自己抛了？所以，两融，徒有其名。

本周，管理部门要求各券商上报两融业务的风险评估，这被市场理解为窗口指导，再看看券商们纷纷调整了融资保证金的比例，对某些标的股暂时不予融资，这些看似很细节的举措，说明了一个问题，融资的龙头开始逐渐关小了，于是，大盘上冲至4500多点后开始了大幅调整。日成交量爆出1.8万亿元后也开始萎缩，但即便萎缩到现在的1.3万亿，与以往的行情比，这依然是巨量。

值得关注的是，除了上述券商的两融业务之外，还有大量的五花八门的社会融资，比较公开的业务就是券商、信托和银行联手发行的伞型信托产品，但这项业务最近也予以暂停。

股票供应的龙头开始加大，而杠杆资金的龙头开始拧小，面对这样的市道，投资者的操作显得十分重要。用自己的钱炒股，你只要有足够的耐心，最终都可以反套为赢，总有一天上证指数冲破历史高点6124点，到达8000点乃至10000点。而靠杠杆欲做大的股民最耗不起的就是时间，一旦跌到平仓线，会被毫不留情地强制平仓，本金清零。这样的例子在过往的市场中见多了。市场融资比例过大的风险还在于，一旦市场掉头，会出现互相踩踏，你抛、我抛、大家抛，最后谁都跑不了，显然这样的局面是所有人不愿意看到的。

融资盘踩踏会导致市场的大起大落，这样的走势会使一批在熊市中顽强地走过来的人，却死在牛市之中。这样的例子新股民都没有见过，而老股民在早期的市场中见得多了，那时叫透支炒股，而现在叫两融业务，那时的信用交易随意而不规范，而现在的两融业务比较规范，但本质都是一样的。