上周大盘继续“任性”狂奔，虽然周内波动明显，但周线仍收出了七连阳；而中小板和创业板上周也报复性反弹，双双再创历史新高；市场成交额继续放大，沪市周一成交高达11476亿元，两市总成交超过1.8万亿元，创历史纪录；但创出历史新高的中小板和创业板成交量却未能超越3月底的水平，应多加留意。

上周市场受消息面影响较多，增加融券标的、降低存款准备金率、《证券法》修订草案一审、新股发行提速、开展2015年“证监法网”专项执法行动等消息纷至沓来。

上周大盘创出了一个颇具戏剧性的最高点——4444.41点，市场对此有许多有意思的解读，但我认为这一点位绝不是本轮行情的最高点。第一，此处不是“政策顶”，事实上证监会也多次强调市场总体估值水平合理，市场上涨有其合理的成分，其做法更多的还是未雨绸缪。第二，退一步讲，这个位置真的是所谓的“政策顶”，也不可能就此直接下跌下去，因为从“政策顶”到“市场顶”往往还有好长一段路要走，从2007年和1996年均可见非理性繁荣一旦形成就很难轻易改变，外部影响也需要有一个累积的过程才可能发挥作用。当前成交量仍维持在较高的水平上，增量资金入市的脚步并未明显停止，牛市的脚步也尚未停止。第三，再退一步说，即便市场要在当前位置见顶，也不必过于担心，因为从历史经验看，除非有特别巨大的利空，否则市场很少有一次下跌就不回头的，一定还有二次上冲的机会；而且对于牛市而言，二次上冲往往还会“冲”出新高。

大盘还有可能创新高，并不代表市场就没有风险，风险其实是结构性。举个例子，创业板指数创出了新高，但翻看创业板的个股，却可以发现虽然创业板指数创出历史新高，但超越本月初的高点创出新高的创业板个股却只有10%多一点，说明创业板中许多个股已有上涨乏力迹象。本周我们认为由于“五一”小长假来临，近期较多的消息也需要一个多空博弈的过程，再加上新股发行提速后市场需要一个适应的过程，专网行动也会震慑一些动机不纯者，因此预计本周大盘横盘震荡的概率较高，建议利用调整参与低估值的蓝筹股，逢高减仓创业板、中小板个股。