估值行情面临选择

　　本轮起自2319点的行情被冠以“估值修复性行情”之名，这一方面在于地产板块成为拉动指数的重要力量，另一方面，其它一些低估值个股估值也确实得到了一定程度的修复。但当行情第一波在2700点上方戛然而止的时候，我们看到，银行、煤炭等低市盈率个股股价依然在低位徘徊，而以新能源、新材料、生物医药为代表的新兴产业股取得了更大涨幅，其中一些大牛股的涨幅甚至翻了几倍。因此，很明显，本轮行情结构性特征突出。

　　其实，从2008年开始沪深两市的结构性行情特征就十分突出，中小市值股涨幅惊人，大盘权重股则走势滞重。目前已有500多只个股股价突破6124点峰位，而大盘权重股尽管被市场投资者寄予厚望，股价却是基本与1664点的价格接轨。究其原因，一是政策的不断扶持，给予了原本成长性就极好的中小盘新兴产业股以更多的想象空间；二是全流通后，两市流通市值理论上将增加70%，大盘权重股的市值大得惊人，哪怕只是一只大盘银行股，流通市值就能达到数千亿。在这样的情况下，大资金谁敢介入炒作？谁不担心其股价略有走高就会引来大批原限售股的疯狂减持？毕竟现在还远不是2007年那样的大牛市。

　　目前来看，市场的结构性行情可能还将延续很长时间，就算目前市场进入了调整期，结构性调整的特征也将依然难以改变。大盘权重股由于估值太低，难有巨大下跌，而受到资金青睐的新兴产业股多半也会继续演绎强者恒强的走势。从这个角度看，虽然我们不知道调整将在什么地方结束，但调整的深度可能也并不会特别令人感觉可怕。