财信网消息 4月17日，证监会在例行发布会上放出利空，支持基金公司等专业机构开展融券业务，并对融资融券业务提出7项监管需求，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。而正当市场普遍预期本周一股市或将大跌时，央行周日宣布自4月20日起普遍+定向降准。市场分析人士戏称：中央要求慢牛，证监会负责慢，央行负责牛！

研究员三改报告 股民连夜开户

“分析师周六早上准备做周一大跌的分析，列出卖出哪些股票的建议，没想到刚做了一半，证监会公布澄清不是打压股市，马上改报告预测周一股市不跌。周日早上5:00又刚做完报告，央行宣布大幅降准备金，又要改报告，预测明天大涨。”招商证券(600999)的一位研究员向新京报记者吐槽道。“这个周末被耍得团团转，一部分策略研究员大概精神分裂了。”

央行降准，挑动着股民的心。

来自股吧的的言论称“这个周末苦逼死了券商策略分析师，写了三遍风格迥异，前后矛盾的策略分析，一会多头，一会空头，礼拜一精神分裂患者又多了几百个。”

“消息出来，我的电话就没有停过。想准备开户的、让推荐股票的、加仓的等，基本能想到明天的火爆场面了。”券商营业部的工作人员对记者说。

“目前投资者开户非常凶猛，我们是新设营业部，网上+现场每天都能创新高，100户都是小问题，去年同期则只有20户。”上述客户经理说，按照这个节奏营业部加班加点连夜开户现象要出现了。

原本打算周一一早撤离股市的白女士昨天也安心了。周五的时候证监会发消息要严查两融，收起伞形信托，新加坡A50指数也暴跌，大家都觉得形势不好，信心也不足，有分析师甚至称A股到了地球顶端了。

不过，证监会、央行周末两天放出的利好消息，白女士说：“这下自己安心了，安心待着。”

降准对冲股市“利空”

4月17日，证监会在例行发布会上放出利空，支持基金公司等专业机构开展融券业务，并对融资融券业务提出7项监管需求，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。市场普遍解读为“鼓励卖空，打压股市”。18日晚间，证监会紧急出面否认。

“周一股市将在多空交织的情况下震荡走高，延续上周五上涨态势，继续上攻”。19日，南方基金首席策略分析师杨德龙对新京报记者说。

杨德龙表示，降准消息一出，周一A股就跌不动了。目前，资金入场的热情很高，目前还是多头市场。主要利好对流动性要求比较高的行业，如银行、券商等金融板块，以及地产、汽车等板块。

杨德龙称，此前基金公司不被允许做融券业务，如今监管层允许基金公司开展融券业务，拥有大量资金的基金公司可以做融券业务，也是事实上的利空。不过，央行4月19日晚祭出降准一个百分点的大招超出市场预期，直接对冲了这一利空，而且多头占据上风。

彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰与彭博经济学家陈世渊认为，中国政府以1个百分点的大幅降准加大了对经济的支持力度。他们预计，此次降准不仅会大幅释放可供放贷的资金，还会推动中国股市继续上涨。

中国人民银行通常以0.5个百分点的幅度调整存款准备金率，因此1个百分点的降准幅度意味着形势相当迫切。周日公布的这项宽松措施令存款准备金率降至18.5%，将为银行的可用贷款释放约1.2万亿元人民币的资金。这就超出了对冲资本外流冲击的需要，表明此举是支持银行增加放贷。

去年11月份以来两次降准和一次降息尚未触发更强劲的信贷扩张。3月份1.18万亿元人民币的社会融资总量处于低位。彭博测算发现，贷款余额增速则跌到了10年最低点。

确保流动性保持稳定 促进社会融资成本降低

在谈到降准的时机和原因时，央行研究局局长陆磊对中国经济网记者表示，一是确保流动性保持稳定。二是确保金融机构支持实体经济能力保持稳定。三是确保实际融资成本稳中有降。

陆磊认为，在4月降准是合适的，他用一些数据进行了说明。“从金融统计数据看，2015年3月末， M2增长11.6%，比去年同期低0.5个百分点。M2增速回落主要原因是外汇占款同比明显少增。今年一季度，外汇占款余额26.82万亿元，一季度减少2521亿元，同比少增1.04万亿元。其中，3月份当月减少2307亿元，同比少增4048亿元。为稳定基础货币投放，保持M2平稳适度增长，在4月下调金融机构存款准备金率是合适的。”陆磊说。

除普降之外，面向中小企业和农业贷款的银行还将获得额外定向降准，由此令央行此举具备了一些改革的味道。

展望未来，只要房地产和出口持续疲弱，增长将继续面临下行压力。彭博预计，第二季，甚至很快就会进一步下调存贷款基准利率。此外彭博还认为，存款准备金率还有多次下调空间，央行还会通过公开市场操作注入流动性。预计将动用新货币政策工具为关键性行业提供廉价资金。

汇丰银行屈宏斌等经济学家研报指出，虽然市场料到中国央行会降准，但100个基点的幅度达到了2008年11月以来最大，显示中国政府关心经济增速放缓和通胀率下滑。

研报指出，此次降准有助于为金融体系新注入1.2万亿元以上的流动性并支持信贷增长，有助于锚定短期利率预期并降低实体经济借贷成本。同时，需要更多的宽松措施才能遏制通缩风险。

汇丰预计此次降准即使对人民币无微弱利好影响，也基本上没有负面影响;预计第二季降息25个基点;预计下半年存准率再下调100个基点，利率下调25个基点。

货币政策仍处中性状态 降准、降息仍有空间

陆磊对中国经济网记者表示，降准释放商业银行可贷资金。在外汇占款少增约1万亿元的背景下，普降1个百分点的存款准备金率大致可以对冲外汇占款少增所带来的影响。因此，货币政策仍然处于中性状态。

“按照中央经济工作会议和政府工作报告的总要求，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，更加注重预调微调。通过综合运用货币信贷政策，推动金融活水流向实体经济。”陆磊指出。

交通银行首席经济学家连平预计，从中长期看，准备金率会趋向于下调趋势，但是要把握好节奏，年内准备金率仍有可能下调1到2次。“从地方政府发行债券对存量债务进行置换的角度看，也需要通过降准、加大基础货币投放等方式改善银行的资金供应能力。”

“降息则主要取决于实体经济运行情况。在一系列稳增长措施的刺激下，若PPI下行得到改善，经济运行企稳，降息的可能性不大;若经济运行仍不见好转，PPI进一步下行，通缩风险加大，近期可能再次小幅降息。”连平表示。