今日开盘后沪指宽幅震荡，指数震荡接近2%，市场二八分化明显，一带一路相关概念股持续走强，截至发稿，沪指涨0.66%报4315点；深成指跌0.06%报14141点。
盘面上，运输设备、船舶、建筑、交通设施等板块涨幅居前；水务、电脑设备、石油等板块下跌。
继2月5日降准后，央行在4月19日突袭，宣布2015年的第二次降准。
与以往相比，央行降准的力度更大。央行表示，自4月20日开始，下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。而在此前的降准中，一般调整幅度为0.5个或0.25个百分点。
而在两天前的4月17日，证监会双管齐下，重提规范券商两融业务。同时，证券业协会、上交所、深交所、中国证券投资基金业协会四部门发文，松绑融券业务限制等，意图平衡几乎一条腿走路的两融业务。
这也让股市情绪承压，认为监管层鼓励融券做空工具，打压股市。证监会不得不周末加班，在4月18日表态称，规范两融和鼓励融券，目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市。
多位分析师表示，选择在此时放出降准消息，对冲掉了此前证监会表态对股民情绪的影响。同时，本轮降准力度为2008年以来最大，这也是“央行送给实体经济，以及股市的一份大礼”。
南方某券商策略分析师表示，结合周末的多个消息，下周股市或将不会出现此前认定的下挫，“证监会鼓励融券规范两融，更多地是让市场情绪受压，但不会过多地影响股市走向，此外，叠加上本轮降准利好消息，大大地舒缓了市场的紧张情绪”。
针对目前股市“高位运行”，花旗银行分析师则表示，目前中国股市相对于其他新兴市场和亚洲股市来说，仍具吸引力。
他们认为，目前A股市盈率和市净率低于均值，而股息收益率和股东权益报酬率（即ROE）则高于均值。如果股市从目前的水平上涨一倍即8000点时，才会形成泡沫，届时应该卖出。
海通证券分析师荀玉根也表示，本轮牛市是管理层借资本市场来改革转型，牛途还长。证监会解释两融新政，说明未到全面调控股市时，降准力度超预期，借力政策暖调，牛市继续走高。市场热度已大幅上升，千点涨幅后波动将更大。维持之前观点，创业板是长牛主角。
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海通证券：央妈放水没底线 股债双牛是必经之路
19日晚，央行发布公告，决定自2015年4月20日起下调金融机构人民币存款准备金率1个百分点。同时对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。
对此，海通证券表示，央妈就是任性，放水真没底线，未来降准降息空间巨大，潜在降息空间至少4次以上，股债双牛是必经之路。
海通证券称，利率高企是当前经济的最大风险，央行公布3月份企业贷款平均利率高达6.83%，远高于5.8%的GDP名义增速。总理访问两大银行时表示，当前企业利润率平均在5%左右，远低于6%以上的贷款利率。无论从哪个角度看利率都非降不可，而且至少存在100bp以上的下降空间，预测未来仍有4次以上降息。而与位于历史底部的增长水平相比，当前18.5%的存准率仍位于历史高位，下调空间更为巨大，维持2季度宏观报告中提出未来存准率有望下调至10%甚至以下的判断。
海通证券认为，人口老龄化对中国的资本市场产生了巨大的影响，观察中国居民的财富配置正在历史性地从存款时代、地产时代进入到金融时代。一方面人口老龄化意味着地产需求的持续萎缩，因而地产市场出现历史性拐点，14年以来屡次地产救市政策的失效也是间接证据，也意味着房产的财富效应消失，在未来面临失宠。另一方面人口老龄化意味着利率长期趋降，因而银行存款的回报将持续萎缩，因而存款也注定将持续分流。
海通证券指出，唯一能承接存款、房产的只有金融资产。从体量看，中国居民的存款余额高达60万亿，房产高达200万亿，而中国股市和债市的体量分别仅为40和30万亿，而且其中大部分被机构持有，意味着中国居民对金融资产的超低配置极度失衡。从收益率比较看，目前存款利率封顶不超过3%，而高房价背景下租金回报率普遍不足2%，而代表债市回报的5年期AA级企业债利率以及代表蓝筹的工行股息率均在5%左右甚至以上，意味着金融资产回报率远高于存款与房地产，因而也支撑居民持续增加金融资产的配置比例。
海通证券强调，从全球看，主要国家均出现股债双牛，皆与央行放水有关，而中国也不会例外。一个重要的原因在于全球均在去杠杆，无论美国、日本、欧洲都曾陷入举债过度的困境，其中美国是居民部门，日本、欧洲是政府部门，而债务率等于负债和权益的比值，去杠杆的三种方法包括债务减记（打破刚兑）、降低利率以及增加权益，而目前中国存款保险制度的建立意味着刚兑打破在即，而央妈持续放水意味着坚决降低利率，而股市的崛起也有助于增加权益的比重，从这一角度观察中国正走在去杠杆的正确道路上，股债双牛是中国去杠杆的必经之路，因而金融大时代也值得尽情拥抱。
“当前贷款利率在6.8%，远超5.8%的GDP名义增速，总理称6%以上的贷款利率远高于5%左右的企业利润率，意味着利率非降不可。我们认为潜在降息空间至少4次以上，而18.5%的准备金率可以降至10%以下，未来降准降息空间巨大，利率债长端下行空间再次打开。我们大幅下调未来3个月10年国开债波动区间至3.6%-4%。”海通证券在研报中指出。（东方财富网）
广发证券：形成股市泡沫的条件还未产生
广发证券4月20日发布策略报告表示，近期还不用过多去操“泡沫破裂”的心——因为首先现在还没到真正疯狂的时候，其次等到“泡沫”破裂的时候，大部分人也都逃不掉。
广发证券称，一个不争的事实是：牛市的结束确实往往都是由于政策收紧导致的。国内外几次著名的牛市中，一般在牛市后期都会看到通胀上行引发政策收紧和利率上升，因此政策收紧确实是牛市结束最重要的负面因素。
但还有一个无奈的现实：政策收紧往往在牛市的中后期便会出现，如果看到政策利空信号就选择卖出，往往会错失掉牛市中上涨最快的阶段。美国“科网泡沫”在2000年3月中旬破裂，但美联储在1999年6月底便启动了加息周期；中国“资产重估泡沫”在2007年10月中旬破裂，但中国央行在2006年4月底便启动了加息周期——如果回到当时，美国投资者因为看到美联储加息而卖出股票，那将会错失掉纳斯达克指数在接下来9个月里从2500点涨到5000点的机会；如果中国投资者在06年4月因为看到中国央行加息而卖出股票，那么将会错失掉上证综指从1400点涨到6000点的机会。当然更让中国投资者印象深刻的是2007年的“530”事件，当时财政部宣布印花税上调，且此前央行已连续七次加息，但上证综指在短暂回调后，又在接下来5个月里从4000点涨到了6000点。
广发证券指出，政策利空是形成“泡沫”的必要条件——由于在牛市中后期股市往往会对负面政策信号做出正反馈，这会摧毁一个理性投资者的正常投资理念，使大部分人陷入疯狂，从而推升市场进入自我强化的“泡沫”阶段。其实当股市上涨到一定阶段以后，很多理性的投资者都会开始产生防御的心理。但如果在接连的政策利空出台之后，股市仍然“任性”上涨的话，对这些理性投资者来说将是极大的打击，他们正常的投资理念将会被摧毁，从而失去是非判断能力，在上涨的诱惑下也开始加仓。当越来越多的理性投资者也陷入这种疯狂之后，市场也就自然进入了自我强化的“泡沫”状态。
广发证券强调，当“泡沫”最终破裂时，往往是“没有利空的下跌”，这又会使疯狂的投资者在此时失去防御能力——大家会想：“之前出了利空股市都能涨，那没有利空股市就跌的话，一定还会涨回来”。在美国“科网泡沫”破裂的当天和中国 “6124点”的当天，其实并没有任何利空事件发生。由于之前股市在不断接受了利空洗礼之后仍然坚挺上涨，这使得投资者对这种“没有利空的下跌”不以为然——大家都相信市场会再涨回来，因此不仅不会减仓，反而在指数已经大跌了30%~40%以后，有很多人还会加仓。
广发证券建议，近期还不用过多去操“泡沫破裂”的心——因为首先现在还没到真正疯狂的时候，其次等到“泡沫”破裂的时候，大部分人也都逃不掉。虽然近期越来越多的股市监管政策在出台，但在疲弱的基本面和较低的通胀房价压力下，更为关键的货币政策还可能会继续放松，利率也还有进一步下行的空间，这些都还是非常正面的信号。等到下半年通胀和房价回升、货币政策有收紧预期之后，如果股市还能上涨，届时才会使大家进入真正的疯狂状态，也即真正的“泡沫”阶段。不过等到“泡沫”破裂的时候，由于投资者已进入无法辨别是非的疯狂阶段，将很难做到及时减仓，因此大部分人是逃不掉的。而能“逃掉”的少数人，往往是那些压根就没参与“泡沫”的投资者，他们在牛市后期上涨最快的时候会承受极大的内心煎熬，这种痛苦程度和后来那些没逃掉泡沫的人相比应该也是差不多的。
广发证券指出，二季度看好大盘股（银行、化工、有色、煤炭），不过大小盘的分化程度可能不会像去年12月那样激烈；下半年逐渐关注大盘股的负面风险，届时小盘股可能进入真正的“泡沫化”（软件、医疗、环保）。
“我们认为二季度大盘股可能会因为增量资金的买入而获得较好表现，小盘股由于被存量资金‘锁仓’也不会出现较大幅回调（不过相对表现以可能弱于大盘股）。而到了今年下半年，一旦通胀和房价出现抬头迹象，政策放松预期可能终结，届时对政策更敏感的大盘股可能首先面临回调压力。且原先在大盘股中的资金还有可能再次分流到小盘股，进而推升小盘股进入真正的‘泡沫化’阶段。行业配置上我们二季度看好银行、化工、有色、煤炭，下半年看好软件、医疗、环保。”广发证券在研报中说到。（东方财富通）
