小麦走势领先股市

 　　本周，在俄罗斯持续高温干燥导致山林大火的消息刺激下，小麦期货疯狂上涨，目前期价已较6月底的低点大幅上扬70%左右，是1972-1973年以来最为强劲的涨势。三大粮食作物中，玉米、稻米期货也都创出了本轮反弹新高。受到农产品期货价格暴涨的推动，A股相关的行业、板块如种业、制糖、农药、水产品、养殖等整体涨幅领先大盘，中粮屯河、敦煌种业等相关个股在7月初以来的反弹中涨幅都超过了40%。

　　与原油、黄金、工业金属等期货品种比较，农产品期货市场容量相对较小，同时也较易受到天气等不可抗力影响，操控难度较大，一般并不是市场资金的主战场。从历史经验看，只有在股市、楼市、原油、金属期货等大容量市场进入行情尾声，资金开始退出之后，农产品期货市场才会得到大规模增量资金的介入。同时，也是由于农产品期货市场容量相对较小，而农产品本身生产周期较短、不易保存的特性，使农产品的炒作具有时间短、烈度大的特点，价格暴涨暴跌，资金快进快出。农产品这样一轮行情结束，往往意味着大的资产类别轮动的完成，或者大的市场机会挖掘结束，市场可能出现方向逆转。

　　我们观察市场上一轮牛熊转换时的历史走势可以看到，小麦期货与股市比较，先行指标的意义相当明确。小麦期货在2007年9月18日创出高点；标普500指数10月9日创下1565.15点历史高位，上证指数10月16日创下6124点历史最高点。在此后的走势中，我们也注意到，在A股以及小麦作出“M”型双头的过程中，小麦期货也是先行探出低点，先行反弹。