4月8日A股市场出现了冲高受阻后的分化态势。其中，上证指数在金融股的牵引下，反复震荡前行。但创业板指却出现了大幅下跌的态势。成交量也再创历史天量，说明市场资金流向有了新的变化，或将演绎牛市新格局。

小盘股泡沫开始破灭

对于小盘股集中的创业板的如此走势，业内人士认为这并不奇怪，也并未超出市场的预期。因为小盘股早已经聚集了强大的估值泡沫，也开始有了泡沫破灭的前兆，比如说标杆式个股的朗玛信息、全通教育、乐视网等个股早已经上冲乏力，只是部分个股，比如说环保股、高含权股借助于题材、借助于增量资金的涌入所赋予的补涨动能而有所逞强。所以，周三创业板指的大跌，只不过是标杆式个股挤泡沫走向全面挤泡沫的结果。

而且，这一趋势可能会延续。主要是因为两个因素，一是目前创业板的估值高企程度已经达到人神共愤的节奏。一些财务报表有暇痞的个股市值也达到数百亿元，这的确是市场的一个笑话。笑话之后，必然是一地鸡毛。二是随着港股投资渠道的拓展，尤其是近期港股基金的持续大涨，说明资金南下的趋势日益显现。而同行业内的上市公司，港股的估值数据低于A股、创业板上市公司的估值数据一半，甚至更低。在此背景下，创业板的高估值犹如木秀于林，风必吹之。在此背景下，创业板、中小板的挤估值泡沫过程已经形成且一发而不可收拾，短线的调整压力渐趋增强。

结构性牛市特征已明朗

不过，港股通的通道畅通，在压抑小盘股估值的同时，也给金融股等一些低估值品种的估值复苏注入了新的能量。一方面是因为金融股等蓝筹股大多有H股，所以，近期H股的大涨，其实有利于抬升金融股的A股股价重心。比如说中国人寿、中国平安等H股的持续回升，就有利于A股股价的涨升。也就是说，就凭借H股的股价回升的倒逼能量，金融股也有一成以上的涨幅，这也是市场参与者看好金融股后续表现的一个根本性原因。

另一方面则是因为目前我国经济数据依然不振，说明进一步宽松政策的预期依然浓厚。而存款保险制度的推出，也就意味着存款准备金率制度已经丧失了存在的基础。既如此，存款准备金率会渐趋降低，直至取消。在此背景下，货币宽松的政策将较为确定且乐观。这无疑有利于A股市场后续增量资金的入场，也有利于提振多头们持股的底气。而货币宽松最大的受益者无疑就是金融股，尤其是银行股、保险股，因为利率的下行将有利于拓展他们的盈利能力，提升他们的估值重心。因此，整个金融股仍具有涨升的空间。

与此同时，一轮亢奋的牛市，不会因为市场参与者的自我调整情绪而结束，也就是说，真正意义上的牛市，大多是由外在因素而终结的。而就目前来看，不仅仅是牛市的逻辑依然强劲有力，而且市场的政策氛围也较为乐观。所以，市场的牛市征途仍然在延续中。但小盘股已明显不能充当牛市的旗帜，那么，就会转向低估值的金融股、白马股中，新的结构性牛市特征随之显露出来。

关注两类个股

正因为如此，在操作中，建议投资者全方面调整仓位，即大力减持甚至全线清仓今年以来涨幅超过100%以上的品种，此类个股估值高企，已无更多的涨升空间。

相对应的是，则是加大对两类个股的布置力度，一是金融股，他们有着H股股价的支撑，也有着未来宏观经济积极乐观的预期，比如说降准、降息，以及更为深入的改革，所以，金融股的行情仍会向纵深发展。二是白马股，尤其是二、三线蓝筹股，上海家化、健民集团、康缘药业等。另外，对于这两大主线所对应的证券B、证保B、金融B、食品B、医药B等分级杠杆基金也可跟踪。