中国股市在过去一年时间里已经大幅上涨了78%，这种迅速上涨的走势在投资者中引发了一种争论：股市上涨的推动力到底是来自于基本面，抑或是反映了中国新投资者的“绝对力量”？

根据来自于中国家庭金融调查（CHFS）的最新数据，我们似乎得到了某种答案。

这份调查详细划分了中国新股票投资者的教育程度：5.8%的人是文盲，60%的最高教育程度是初中文化。

彭博中国的经济学家欧乐鹰（Tom Orlik）发布Twitter消息，提供了更多数据。他说道：“调查显示，中国股市上超过三分之二新投资者的文化程度不到高中。”

“这份新的调查数据加深了一种印象，即（中国股市）上涨的动力来自于毫无经验的散户投资者。”欧乐鹰在对该数据进行分析的一份研究报告中写道。“这并不意味着股市的上涨走势是无法持续下去的。中国拥有数量庞大的拥有可观存款的人口，而中国市场上的投资选择则很有限。但这确实意味着，中国市场的未来发展轨迹将是无法预见的，并倾向于在投资者情绪发生转变时突然转向。”

欧乐鹰还指出，中国投资者可能将股市视为现已陷入困境的房地产市场的替代性投资选择。在今年1月份，中国的房地产价格与去年同期相比下降了5.1%，2月份则进一步同比下降了5.7%。

像这样的数据再加上——其他一些表明中国可能面临通缩风险的经济数据——令中国政府官员感到担心。在上周日与地区负责人召开会议时，中国人民银行行长周小川表示，中国经济增长放缓的速度“有点儿过快”。