在合同、发票上大胆“做手脚”的上市公司不在少数。比如神开股份（002278.SZ），2010年到2012年间，其全资子公司上海神开石油设备公司在经营销售业务活动中，应部分客户要求为客户预开销售发票，在预开发票但尚未实际发货的情况下即提前确认销售收入并暂估成本入账；迪威视讯（300167.SZ）通过虚构业务合同等方式虚增营业收入及营业利润，导致2010年-2012年虚增营业利润2300余万元。

　　在提前确认收入的手法上，有些上市公司做得更加“露骨”、更加胆大。如恒立实业（000622.SZ）2013年3月15日发布的非公开发行可行性分析报告称，同年3月14日，公司与鹤峰县国资局、溇水公司共同签署《增资框架协议》，披露了协议主体、签订时间、38亿元增资等内容。但是经湖南证监局查证，恒立实业与前述两方并没有签署过《增资框架协议》。

　　除了调节收入，在成本上下功夫的上市公司也不在少数。经过湖北证监局查证，三峡新材（600293.SH）2011—2012年少结转成本、虚增利润9000余万元。

　　有的上市公司在收入、成本上实施“双料造假”。 2月17日，键桥通讯（002316.SZ）公告的深圳证监局对其的行政处罚结果显示，其通过虚增收入、成本以及虚构应收账款收回少计提坏账准备的方式，2009年-2012年分别虚增利润总额1391万元、447万元、551万元、926万元，占当期利润总额的29.35%、9.01%、12.34%和14.36%。

　　而有些上市公司的造假手法更加隐秘，他们或借助政策便利、或故意混淆概念。3月10日，风神股份（600469.SH）公告了河南证监局的调查结果： “2011年、2012年风神股份三包退赔、返利、三包优赔业务入账与实际发生金额不符，分别虚减利润759万元、虚增利润2212万元；2012年虚增主营业务收入1.28亿元，虚增主营业务成本1.03亿元，从而虚增利润2002万元”。

　　违规成本待提高

　　注册制渐行渐近。李克强总理做出的2015年政府工作报告中，首次提出“实施股票发行注册制改革”。

　　面对层出不穷的上市公司造假，上海一位从业10余年的保荐人直言，“对上市公司的造假行为基本没有解决之法，除非重罚造假、放开集团诉讼，但目前看这两个手段都实现不了，前者主要是地方保护、相关立法滞后，后者主要是跟维稳等相悖。”

　　而目前由于地方保护和相关立法滞后，不论是连续多年造假还是造假金额巨大，上市公司受到的处罚力度雷同：警告、罚款，能够进入司法程序的少之又少。上述保荐人就直言“上市公司造假违规成本太低了”。

　　证监会主席肖钢2013年曾在《求是》杂志发表署名文章指出，资本市场监管执法存在地方保护主义、人情世故、不坚持原则等问题。近年来证监会每年立案调查110件左右，能够顺利作出行政处罚的平均不超过60件。每年平均移送涉刑案件30多件，最终不了了之的超过一半。

　　据绿靴资本数据中心发布的一份数据，上述12张罚单对造假上市公司的最高处罚额是60万元，对负责高管、相关人员则是给予警告、罚款不超过30万元。

　　以造假金额巨大的南纺股份为例。连续5年财务造假、涉及虚构利润合计3.44亿元，但是公司受到的处罚是50万元罚款，单晓钟、丁杰等相关人员被警告并处以3万-30万元的罚款，而胡海鸽、周发亮、陈山等5人的责任已过行政处罚时效，逃过了行政处罚。