喜乐还是悲歌 反弹“变奏”

 　　受有关方面澄清地产调控政策松动消息影响，周二大盘出现调整。我们认为，这是此轮反弹过程中出现的“变奏”曲，虽然会暂时改变反弹方向，但不会根本扭转向上运行的趋势，后期大盘调整整固后仍将继续反弹。

　　目前市场对宏观经济政策未来走势出现犹豫心态，而宏观经济政策面也正处在是否需要再度“微调”的“十字路口”。为提高政策对经济的前瞻性，近期有关方面频繁到各地进行实地调研，其中短期经济增速下滑和中长期经济转型带来的不确定性，是制定明年经济政策的关键点。

　　　总体来看，我们认为目前市场仍处于结构性行情过渡过程中。一方面，前期下跌行情中有部分蓝筹股是“假摔”，因为当时蓝筹股下跌大部分是无量下跌，其中的主力自然无法顺利脱身。在此轮反弹中，这些权重股的表现还是比较抢眼的，其中就包括房地产、银行、石化等主流股票。

　　另一方面，创业板、中小板及高估的二、三线股和小盘股风险依然需要一个较为充分的释放过程。如中小板指数在创出新高后，前期出现了破位下跌，技术上很不乐观。中小板和创业板中的大部分股票是新兴产业的代表，但由于估值过高，有一个价值回归的过程，这些股票的调整还没有结束。

　　所以，在市场风格转换没有完成之前，近期反弹行情中更多将出现结构性行情。

　　就短期而言，由于各个板块已经轮涨完毕，后续上涨动能会有所衰减，预计本周后半周市场关注的焦点可能将集中在农行上市后的定价上面，如果该股出现低开高走，将会带动大盘继续反弹。

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