短期通缩风险仍在加剧 央行降息预期持续强化

　　25日上证指数报3228.84点，跌18.07点，跌幅0.56%，成交2651亿元；深成指报11539.70点，跌178.86点，跌幅1.53%，成交2527亿元。中小板指报收6516.07点，跌52.00点，跌幅0.79%；创业板报1876.75点，跌17.56点，跌幅0.93%。两市共有1003家个股上涨，1317跌，涨跌比为1:1。非ST类涨停个股51家，跌停个股7家。

　　25日是春节长假之后的第一个交易日，早盘指数由于石油双雄的活跃表现维持在5日均线之上震荡盘整，临近尾盘，地产、金融两大权重板块集体杀跌，拖累指数跳水，创业板在权重股乐视网的跌停影响下失守1900点关口。盘面上水务、环保等板块涨幅居前；互联网、金融等板块跌幅居前拖累指数。消息面上，25日数据供应商Markit和汇丰联合发布数据，2月汇丰中国制造业PMI初值为50.1，预期49.5，继前两个月均低于荣枯线50后首次回升至50上方，创四个月新高。

　　综合来看，25日指数表现疲弱，两市成交量继续维持低位。从基本面来看，25日发布的2月汇丰PMI初值虽短期改善但难阻经济整体下行大势，而根据商务部的数据，2015年春节黄金周消费增速相比去年下滑逾2个百分点。我们认为春节黄金周消费不振将导致2月份CPI继续维持在低位，短期通缩风险仍在加剧，央行降息预期持续强化。短期对于资本市场来说，经济基本面下行使得大盘蓝筹上涨动力减弱，短期建议关注金融、地产两大受益货币宽松预期的蓝筹板块。另外成长股在经济转型的预期下有望继续受到追捧。