新年伊始 新股再度成为市场热点

　　国信证券终于在11个涨停板之后开始了正常交易。但是买盘蜂拥而入，当日大半筹码换手。近期新上市的个股，中签者在刚打开涨停板时就抛出，往往抛在了地板价上。看看那个小盘新股中矿资源，在连拉7个涨停之后，在21元价位附近开始大量换手，但收盘依然封住涨停，这样的情景连续发生4次，打开涨停后涨幅超过40%。新年伊始，新股再度成为市场热点。

　　本周发行市场热闹非凡。一周22个新股集中发行意味着市场开始进入了过渡到注册制的预演。管理层已经明确表示，2015年要适时适度地加大新股发行的节奏，1月份已经适度地加大了，接下来的几个月适度到什么程度值得拭目以待。也许这种过渡是一个渐进的过程，并非今天实行的是审批制，明天开始切换到另一种制度，所以，接下来每次推出的IPO具体方案，都值得观察，看看细节上有什么变化，每次变化也许都是接下来改革的方向。

　　中国股市20多年来，开始实行的是额度制，每个地区和部门都有发行额度，后来改为审批制，拟上市公司不拿到一纸批文，上市没门。接下来实行的注册制并非简单到只要去注册报到一下就可以上市了，全世界各大证券市场都由交易所来进行上市审核，也许这是接下来改革的方向。接下来不管叫啥制度，说到底是换一种方式审批，还是这句话，你拿不到一纸批文，依然上市没门！

　　值得关注的是，取消对拟上市公司盈利要求将成为接下来改革的方向，这无非就是上市的门槛将会降低，这个变化实际上在近三个月的新股发审会通过率大增中也得到了验证。前几年发审会的通过率是八成左右，去年第四季度的通过率为九成以上，这也是一个很重要信号。

　　新股的发行量大增，但新股依然采用低价发行的策略，使得新股始终处于奇货可居的状态。本周发行的22个股票，大多数发行市盈率为22倍，最低的15倍，1月份计划的20家，没有一家发行市盈率高于行业平均市盈率，所以也不需要延后发行，这样的安排能让投资者始终保持着申购的热情，预计接下来大量发行，这样的策略依然还会维持下去。