这三家集团，同属产能过剩的化肥行业，同属省级国有企业。在各地启动国企改革后，他们分别抛出方案、加入改革大军。

　　承压：业绩集体下滑

　　在启动重组前夕，上述三家国有大化肥企业无一不是困难重重。

　　集中了云天化集团主要资产的云天化，扣除非经常性损益后，2011年盈利1.55亿元，2012年亏损5.45亿元，2013年亏损14.63亿元。

　　“国内外需求萎缩、行业产能严重过剩、工业产品价格下滑、刚性费用上涨。”云天化方面称，受市场、资金、规模、技术等方面的影响，化肥产业转型升级难度大；新材料、湿法磷酸净化装置、锂电池隔膜等产品提升附加值方面虽然较高，但毕竟规模有限，短期内难以弥补传统产业业绩下滑带来的影响。 2014 年上半年，云天化除磷矿采选和商贸物流两板块保持盈利，其他各产业板块均为亏损，总体亏损9.61亿元，同比多亏3.87亿元。

　　四川化工控股集团旗下的两家主要上市公司，也艰难度日。

　　泸天化2011年扣非后尚有1930万元的微薄盈利，2012年就亏损965万元，2013年亏损扩大至3亿元。2014年仅上半年，营业利润就报亏达2.90亿元。

　　赤天化作为贵州省最大的化肥生产企业，也未能例外，近两年来每年也都是亿元左右的亏损。

　　切口：混改未及集团层面

　　据记者了解，目前在西南国有化工板块，控股集团层面尚未形成混改切口。

　　四川化工控股集团于2000年由川化集团和泸天化集团组建。2008年9月，其无偿受让泸天化集团、川化集团所持上市公司股权，成为泸天化股份和川化股份的直接控股股东。2013年，集团净资产为11.66亿元。

　　不过，作为投资控股型集团，旗下二三级企业又多达60多家，结构庞杂，在四川启动国企改革的时候，川化控股并没能在集团层面设计混改切口。

　　据记者了解，四川省政府计划对川化控股的化工资产分块搞活，分拆为川化股份所在的成都市青白江板块，和泸天化所在的泸州板块。

　　川化控股将泸天化的控股权无偿划转给泸天化集团，同时将煤化工相关资产和负债一并转给后者。泸天化集团称，根据相关整体战略部署，在控股泸天化后，将整合资源，引进战略投资者。

　　据记者了解，泸天化集团将被划转至泸州市，由泸州市主导下一步引进战略投资者的工作。

　　2014年9 月，云天化集团被云南省列为国企改革的9大集团之一。

　　2014年12月17日，上市公司云天化向以色列化工有限公司非公开发行股票，募集资金总额约16.42亿元，以色列化工将持有云天化15%的股份，并获得增选两位非执行董事的权利。

　　双方合作内容主要为三项：云天化重组分拆旗下磷化集团，用其中一部分资产引入以色列化工，双方各持有50%的股份。同时，还将分拆重组生产性资产云天化三环分公司，将重组后的企业转让给合资公司。

　　群益证券分析师认为，云天化引入战略投资者与云南省国资改革的思路基本一致，后续云天化在国企改革方面或许仍将有实质性动作。

　　路径：盘活还是出售？

　　在西南省份中，四川的优质国有资产较其他省份多，在借壳实现国有资产证券化方面，表现出强烈的意愿，比如四川发展控股有限责任公司。