中国经济承受转型阵痛

　　今年以来出台的一系列政策，让投资者深切感受到政府积极推动经济转型的态度和决心。为纠正中国经济对外需的过度依赖，汇改再度启动，出口退税予以取消，而且不少省市开始上调最低工资；针对内需结构失衡的现状，政府正全力推进房地产调控政策，意在房价出现显著回落，并且加快淘汰落后产能、支持新兴产业投资，与此同时，改善收入分配、提振消费的措施也在计划之中。

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        推进经济转型的必要性与紧迫性是不言而喻的。经济体制改革、对外开放所释放出来的制度红利已充分消耗。“入世”以来的出口高增长难以重现，而过去注重投资、忽视消费的内需发展思路也不再可行。在现有条件下，中国经济已缺乏持续高增长的动力，重新释放增长动力的唯一出路在于坚决推动经济转型。

　　长远来看，中国经济经历转型后的增长前景值得乐观期待。不过，作为一个系统性工程，经济转型面临较大阻力，行之维艰。未来一两年将是中国经济经历转型期的阵痛阶段。长期以来依赖廉价劳动力、生产低附加值产品的低端出口业面临较大压力，而国内对房地产行业的严厉调控，则意味着房地产开发投资很快将见顶回落，相关周期性行业下半年的盈利将受到明显拖累。

　　值得注意的是，在现有的经济结构下，A股市场的权重行业主要由金融、工业、材料等周期性行业把持，与美国、日本等成熟市场相比，信息技术、保健等稳定增长行业所占权重偏低。这一特征决定了结构调整、经济转型对A股整体盈利表现的不利影响尤为突出。