股市将冲击大牛市第二波 央行短期恐难再降息

　　新财富最佳分析师评选刚落下帷幕，获奖分析师们和各自所在的券商已经开始忙于把脉2015经济走势。《证券日报》记者翻阅多家获奖券商近期的研报 ，目前来看，国泰君安依旧“看多”，认为股市将冲击大牛市第二波。银河证券也认为，2015年整个板块将逆转颓势，超额收益明显；而一向的“空头”安信证券则认为，央行短期恐难再降息。

　　银河证券：

　　大中小品种全面开花

　　最具影响力的研究机构第五名中国银河证券研究所表示，基于未来一年的投资策略总体逻辑是，宏观政策和消费环境等因素对不同消费品景气度的影响程度差别较大，不同的细分行业配置取决于投资者不同的投资判断，当然市场情绪除外。从 2015 全年角度看，整个板块将逆转颓势，超额收益明显，大、中和小市值品种均有表现，其中大中市值品种对大资金净值贡献较大，小市值品种涨幅领先，重申部分个股估值溢价幅度可能超市场预期。

　　安信证券：

　　央行短期恐难再降息

　　最快研究机构第一名安信证券表示，除非发生其他重要的变故，否则央行不大可能自食其言，在宣布货币政策取向不变的同时，再次降息。目前，降准有助于巩固并增强降息的效果，切实降低社会融资成本，有效对冲外汇占款的下滑，增加基础货币的投放。同时，从历史经验看，降准往往同降息相伴随。不过，降准的效果也受制于银行不断攀升的不良率和利率市场化进程。

　　国泰君安：

　　迎接大牛市第二波

　　本土最佳研究团队第一名国泰君安表示，未来改革将由方案准备期进入落地攻坚期，决策层采取财政货币双宽松为改革提供稳定的宏观环境。预计经济正进入缓慢下滑期，将在未来 2-3 年探明增速换档期中长期底部，经济失速的尾部风险逐步消失。房市将短期回暖。物价可能在 2015 年中期前后摆脱通缩，从而迎来企业盈利的曙光。股市牛头，债市牛尾，股市将冲击大牛市第二波。

　　海通证券：

　　券商回归投资银行本质

　　非银行金融领域第一名海通证券研究小组的丁文韬表示，融资融券 、股权质押等资本中介业务迅速发展至近12000亿元规模，将带动业绩连续三年增50%+；杠杆率从已1.3倍提升至2.6倍，杠杆率上限6倍，国外投行10倍以上；随着类贷款规模的提升、衍生产品市场发展带来做市交易等业务的开展、净资本规则进一步放松政策的落地、更多融资方式的放开，券商加杠杆过程将持续。

　　招商证券：

　　两难的政策资本的际会

　　本土最佳研究团队第五名招商证券表示，未来应辩证看待欧美发达国家货币政策变化对中国国际资本流动的影响。

　　既要看到美联储阶段性收紧货币政策的影响，也要看到日本和欧元区超常规政策放松的阶段性影响；既要看到美联储货币政策变化通过影响期限联储可能产生的收缩作用，也要看到美国经济进一步复苏降低信用利差和波动性带来的扩张作用。

　　预计2015年人民币汇率将保持在2012年10月份以来形成的(6.0-6.3)的区间波动，人民币汇率显著升值和贬值的条件都不具备。