期指缩量上攻 市场分歧较大

　　继周二剧烈震荡，成交创出天量后，昨日期指市场再度走强，但成交量明显下滑。对于后市，目前业内观点存在较大分歧，市场心态趋于谨慎。

　　期指昨日早间窄幅波动，午后震荡走强。主力IF1411合约收报2584.2点，上涨38.2点，涨幅为1.5%；当日减仓3870手至11.4万手，成交量也有所下降。现货指数方面，沪深300指数上涨35.71点至2594.32点，期指主力较现指贴水10.12点。

　　国泰君安期货分析师毛磊表示，周三期指再度走强，延续了近期的上行态势。从影响市场的基本面因素来看，在改革不断推进、货币与财政宽松预期浓厚的氛围下，牛市特征依旧。不过，近几日市场波动幅度明显加大，这主要是由于临近年底，现货市场投资者行为出现细微变化所致。

　　毛磊认为，自7月份反弹以来，市场涨幅明显，特别是选对主题的资金已经有较为丰厚盈利，远远跑赢大市。而临近年底，资金考虑的焦点已从如何跑赢大市转为如何保证今年的超额收益。在这种思路主导下，加大对银行等低估值品种的配置是最稳妥的办法，基本上能够跟上指数后期的涨跌，保证全年收益率跑赢大盘。这种调仓换股行为加剧了市场风格变化，引发市场波动。对于后市，我们认为，一方面，短期在低估值蓝筹走稳影响下，期指有望继续保持强势；另一方面，在APEC会议结束后，高层工作重心将转向对明年经济与改革工作的部署中来，此举有望继续提升市场的风险偏好，刺激指数震荡走高。

　　消息面上，香港金管局宣布取消居民每日2万元人民币兑换上限，下周一起香港可无限量兑换人民币，此举意在配合下周开始实施的“沪港通”。该消息带动券商股盘中走强。流动性方面，目前流动性整体宽松，中长期利率走低。1天上海银行间同业拆借利率(Shibor)为2.54%，下跌了4个基点；7天Shibor为3.14%，下跌了36个基点；21天Shibor为4.25%，上涨了40个基点。5年期国债收益率3.3217%，下跌了3个基点。

　　上海中期分析师陶勤英指出，政策方面的利好依然为市场提供了较大的动力，其中农垦改革、低空空域改革、农产品价格改革、土地改革等各类改革极大地提振了市场情绪，资金也相应流入相关概念板块，从而间接带动了大盘上涨。尽管周二放量高位十字星使得股指有筑顶迹象，但昨日市场并未出现恐慌性抛盘。由此可见，近期股指的强势有效培育了市场信心，而政策利好不断也为市场提供了支撑。

　　不过，她同时指出，周三收盘期指持仓量小幅回升，但成交量有所萎缩，期指点位处于一年多来的高位，且市场不确定性因素较多，导致市场观望情绪有所加剧。“从期指升贴水水平来看，主力合约对沪深300现货指数依然维持较高水平的贴水，日内贴水幅度有所收窄，但收盘价依然维持高贴水，可见市场情绪仍然较为谨慎，期指能否延续涨势还有待观察。目前，期指走势不确定性较大，我们建议投资者暂时观望。”

　　宝城期货分析师何晔玮也认为，指数成交持续天量，波动剧烈，金融地产板块为指数吹响了最后的冲锋号，天量无法连续维持，后市大级别调整的可能性较大。银行板块虽然估值较低，但在新常态下，过剩产能还未出清，未来依然面临较多的坏账计提。憧憬改革利好和沪港通的行情，或许已经走到尽头，后市需要谨慎对待。

　　中金所盘后持仓报告显示，昨日期指前20名多头期货公司席位合计减持多单568手至12.4万手，前20名空头席位增持空单728手至14.5万手。