跃度依然较高 赚钱效应仍存

　　本周市场在宏观数据不佳影响下震荡明显加剧，虽然市场波幅加大，但受访多数机构表示，并未就此大幅度减仓。市场赚钱效应依然存在，未来市场结构性机会将会持续，尤其是由并购重组和国企改革两条主线带动的结构性赚钱效应，市场活跃度依然较高。将择机配置回调后的优质成长和低价蓝筹股。

　　有券商资管投资人士表示，本轮市场上涨的内在逻辑，在于经济转型和国企改革预期，以及由此带来的赚钱效应引来的增量资金入市，和宏观环境以及上市公司基本面的关系并不大。就并购重组这一主题投资来看，作为一种外生增长的方式，其和公司当年的内生盈利状况关联度不大。市场期待一些行业通过并购重组的方式，扩大市场份额，或者形成主业的完全转型。这样的主题会在未来相当一段时间内持续，而市场指数的高位震荡，只是短暂的现象。未来指数或许向上空间不大，但个股并购重组机会依然较多。

　　部分深圳私募投资经理认为，虽然近日市场宽幅震荡，但向下空间有限，当下寻找估值合理、有相应政策支持的品种是关键。虽然市场经历了一轮上涨，持仓有一定程度获利，但短期内不会因为市场波动加大而进行减仓操作。未来主要机会还在于能够获得政策支持，以及经济转型方向的优质成长行业。

　　对于市场振幅的扩大，有券商分析认为，市场短期可能有调整压力，但并不会“一夜回到解放前”。权益资产的投资环境已经有所改善。伴随银行间市场、外汇市场以及地方政府债务等陆续进行“压力测试”，以及当前房地产市场调整对企业资产负债表的影响正在缓慢释放，经济与金融的系统性风险已经大幅减弱，加之改革的逐步推进，权益资产的风险溢价应该仍是一个回落的过程。整体偏宽松的货币环境以及利率传导机制的逐步顺畅，也意味着利率中枢的下移。市场的趋势性行情尚缺乏企业盈利弹性的修复，当前宏观经济仍然给企业盈利带来压力，考虑到过去两年私营部门大量并购重组，可以预期在未来两年国资改革的推动或使得国企部门大规模的资产重组出现，而这可能恰恰是去产能增强企业盈利能力的最佳途径。