多空分歧仍然显得紊乱

　　目前市场仍处在破局过程中，需时间积蓄、转化为向上力量。

　　目前市场似乎看到了大小指数风格转换迹象，资金倾向以及研究倾向均有向国企改革、区域政策板块、低价低位板块转移的趋势，此类个股对指数构成有力的底部支撑。而受IPO重新开张、超日债违约冲击、人民币快速贬值、宏观数据弱势等因素影响，基金调仓抛弃成长龙头股的行为却在持续，看法和做法上的多空分歧仍然显得紊乱。

　　我们认为，市场短期内仍维持缺乏整体性趋势性机会格局，真正走出这一局面还有一些条件尚在酝酿中，但已处过程中。从指标观察来说，汇率已基本消除单边升值走势，中国央行持续多年的被动偏紧货币政策局面有所改观；未来主要考察还处于高位的资金资格和房价，这里主要指银行间拆借利率走低和房价适度回软。它们表征的经济逻辑正是大家一直担忧的悲观情景，但却意味着调整的结束，并为进入新一轮市场周期具备政策基础。从大的周期来看，股价、大宗商品 、融资套利、房地产、资金价格包括汇率和利率，各自跌完后新的格局将自然而然形成。无论是基本面关注的公司盈利、政策派关注的政策宽松以及市场派的资金行为，都将找到自己做多的理由所在。而目前市场还处在破局过程中，时间将积累向上因素。