新股发行重启带来三大变化

　　尽管新股发行在2014年重启早已成为市场共识，但当预期兑现时，其还是在2013年年底给股市运行制造了显著的波动，这充分说明，在一系列市场变革中，新股发行重启及向注册制过渡等变化对市场的影响最为显著。整体来看，新股发行重启或将给2014年A股带来以下三点变化：

　　首先，供求关系变化。国信证券表示，目前排队申请发行的企业大致在760家附近，结合历史平均募集资金水平，加之考虑到部分公司撤交发行材料或审核未通过等情况，预计2014年新股发行将募集资金3200亿元左右。

　　其次，市场结构变化。有统计指出，目前A股的市值结构中，传统行业市值占比接近75%，而新兴成长股市值占比仅有25%左右。与美国、日本、韩国等成熟市场相比，A股新兴成长股的占比明显偏低。造成这一现象的原因主要有两方面：一是我国所处的经济发展阶段造成新兴产业发展相对落后；二是在核准制下由于新兴产业公司规模相对偏小且风险较高，上市相对困难。分析人士预计，随着发行方式向注册制过渡，以及在发行时有意识的向新兴产业倾斜，A股市场当前并不合理的行业市值结构将随着新股发行重启而得到逐步改善。

　　最后，小盘股估值中枢下移。由于未来新股发行中，创业板等小盘股比例较大，这将导致今年以来持续走高的小盘股稀缺性溢价明显下移，在估值层面上就是小盘股估值或将中期下行。