2200点上下反复震荡 或面临选择方向

　　在改革政策红利刺激下，本周一市场放量冲高，随后四个交易日在2200点上下反复震荡，“弱平衡”成为本周市场基本特征。市场情绪从亢奋回归理性，下周将面临选择方向，预计下跌容易上涨难。

　　首先，经济面不容乐观，资金面明显趋紧。周四公布的11月汇丰制造业PMI初值回落至50.4，低于市场预期，创下两个月来低点。市场最为关注的新出口订单指数初值，也从上月终值51.3大幅降至49.4，回落到3个月最低值。市场普遍预期四季度中国经济增速将回落。临近年末，资金面更是明显趋于紧张，推动上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)攀升至高位。在周四例行的公开市场操作中，央行重启了暂停两周的14天期逆回购，操作规模330亿元；公开市场本周净投放590亿元，这是11月来央行公开市场首周实现净投放而非回笼。央行有限度的“放水”，暂时缓解了市场紧张情绪。预计央行不会改变偏紧的中性货币政策，年末“钱荒”仍会困扰市场。

　　其次，市场反弹量能不足。本周沪市成交5865亿元，日均成交1173亿元，反弹量能明显不足，预计无法有效突破2200点压力。从权重板块看，管理层决定，整合不动产登记职责、建立不动产统一登记制度，市场预期该制度意在为房产税扩围“铺路”，受此政策影响，房地产板块连续两个交易日放量下跌；另一方面，有关部门正在制定有关规范同业业务的管理办法，该政策若出台，或对同业业务规模较大的银行造成冲击，挤压银行的净利润。银行、地产两大权重板块面临利空，后市恐将抑制大盘的反弹空间。