指数上行压力重重 空方局面明显占优

　　11月6日，上证综指收于2139.61点，下跌0.82%，创业板指收于1241.79点，下跌1.45%。技术上看，上指2月22日当周周线和5月31日当周周线构成的下降压力线延伸到2170点附近，预计该压力线将成为短期上指的最重要压力。上指年线为2174点，亦构成对指数的压制。9月27日低点为2150点，收盘收于该点位下方且多日横盘后，“盘久必跌”魔咒容易应验。据我们的模型监测，10月21日-23日，有明显的资金流出迹象。10月29日多空放量激战之后，短线指数上行压力重重，空方局面上仍然明显占优。

　　创业板指于10月22日下跌3.64%，并创出历史天量，成交21.9亿股，相对于创业板417.55亿股的总流通盘，单日换手率高达5.24%。从A股历史看，5%以上的大盘换手率往往预示着中期顶部的到来。同时，观察前期创业板领涨板块——影视传媒板块的走势，板块龙头股华谊兄弟自高点回调以来，近期跌幅已超过40%，率先进入中级调整。种种迹象表明，创业板泡沫开始破灭，创业板指将进入中期调整，并不可避免地对市场人气造成打击。

　　同时，大盘股仍难以大幅走强。尽管处于历史低位的估值水平一定程度上支撑了蓝筹股，大盘指数难有大幅下跌空间，但向上也同样困难重重，年底资金面的压制是首要因素。尽管9月份外汇占款达到了1263.62亿元，但随后央行便暂停了向市场投放资金的操作，并在两周内净回笼资金逾千亿元，体现出央行有意将年底货币环境略微收紧的态度。在这种情况下，即便年内不启动IPO融资，年底市场资金面预计也难以乐观。