利好共振 A股依旧扶不上墙

　　周二以来，受益政策面等利好，市场做多情绪有所回升，指数震荡反弹，不过上行脚步仍显纠结。与之相对应的，是热点的不断绽放和结构性行情的风生水起。分析人士指出，预计指数还将在改革预期和经济走向之间纠结前行，向上向下的空间都不大；而以小盘股为主的结构性行情还将延续，不过要提防创业板个股的分化风险。

　　本周利好消息不断，中央政治局会议定调“稳增长”，7月中采PMI环比回升，周二和周四央行两次实施逆回购，表明对流动性预期管理态度积极，前期上行的资金利率迅速回落，市场预期得以缓和。政策面、经济面、资金面三重利好实现共振，激活了市场的做多人气。

　　不过也应看到，即便是在这种多重利好的氛围下，股指的上涨动能也并不十分强劲。本周二开始，沪综指中止连阴走出反弹，但日K线阴阳交错，反弹步履蹒跚，四个交易日沪综指的累计涨幅仅有2.69%。此外，反弹过程中量能放大并不显著，特别是沪市成交额仍处于600-700亿元左右的较低水平，表明当前市场缺乏增量资金，投资者信心并不充足。

　　种种信号显示，尽管情绪有所回暖，但市场心态依然纠结。究其原因，在于当前政策和经济营造的宏观环境难以令资金放心做多。政策方面，新政府近期的改革动作频频，令市场对于改革的憧憬升温，但目前的改革动作还无法支持市场大幅向上。经济方面，增长中枢下移的大趋势下，市场仍然担忧经济走向；不过“底线管理”下的结构性维稳政策将逐步展开，部分行业阶段性补库存的逻辑开始演化，加上去年三季度低基数等因素，短期来看经济继续向下的空间可能也不会很大。