资金面雪上加霜 A股跌幅进一步放大

　　资金失血将导致大盘探底之旅延续。端午节前，上海银行间市场隔夜拆借利率大幅飙升至5.98%，在6月8日已达到9.581%。持续紧张的资金面不仅未盼来央行的“放水”，反而盼来央行发放20亿央票回收流动性的公告。而随着高层“用好增量、盘活存量”政策的出台，各银行也只得把希望寄托在自己身上。6月18日，隔夜拆借利率达到5.596%，而到6月20日，已上升到13%，比6%左右的商业贷款利率还高出一倍。央行此次在市场资金吃紧之际并未及时出手相助，原因是希望银行改变原有粗放式信贷模式，倒逼银行学会自己过紧日子。央行此举改变了市场预期，对政策救市的期望值大幅下降。

　　对市场而言，短期利率飙升将导致资产价格承压，对各市场影响由大到小的顺序是理财、信托、债券、股票。虽然股票相对于其他市场对短期利率直接冲击并不大，但是货币市场资金吃紧，势必导致部分资金从股市流出，从而导致股票价格下跌，叠加经济下行等其他因素，A股市场跌幅进一步放大。