进入改革憧憬期 市场重新选择方向

　　上周A股低位震荡，再创春节后的调整新低。一方面，市场仍在消化来自理财产品清理的负面冲击；另一方面，清明节前市场心态谨慎，且消息面偏空，这表明短线市场仍将以低位盘整为主。整体来看，A股的本轮调整或将进入下半场，尽管改革憧憬的大气候能够在一定程度上托底，但负面的情绪暂时占据主导地位，甚至不排除“黑天鹅”事件的再度出现。

　　展望清明节后的市场，局势较为复杂。日本正在实施空前的量化宽松，欧洲继续按兵不动；与此同时，H7N9禽流感所在省市发现的感染者出现了死亡的现象，这影响了客运行业和休闲旅游业。另外，国际油价大幅下跌，多数国家股市走势低迷。然而，这些复杂事件的背后，仍有一些局部性的主题性投资机会。

　　当前股市仍然面临着调整的压力，市场在4月中上旬将大概率延续休整，随着经济数据的落地和可观察的地方投资的稳定恢复，市场将重新选择方向。进入改革憧憬期，政策的起落和复苏的节奏影响着市场的波动，制度变革让人看到了希望，在接下来的调整期里不应过度悲观。