5月8日，“五一”假期数据整体显示出行场景修复相对较好，但从人均旅游消费等角度来看，购买力层面仍有待恢复。市场正在从“强预期-弱现实”格局向“弱预期-弱现实”逐步转化，因此兼具低估值高股息防御属性以及主题属性的“中特估”板块关注度大幅提升。此外，上交所拟于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会，一定程度对“中特估”板块形成催化。

展望后市，A股未来走势保持乐观。第一，居民整体消费能力已在逐步修复，后续A股盈利或有望显著改善。今年“五一”假期人均消费恢复至2019年的89.6%左右，尽管恢复水平未能超出市场预期，但较2020年-2022年同期已呈现逐级改善态势。后续随着居民消费信心进一步恢复，内需修复有望延续，看好后续A股盈利底部回升。

第二，外部流动性边际改善，内部流动性维持宽松。外部5月美联储议息会议声明较此前删除了暗示未来仍会加息的措辞，并提及银行信用紧缩的影响具备较高不确定性，为后续暂停加息预留铺垫，加息步入尾声的确定性进一步加强。

第三，潜在风险更多来自于海外，内部无显著风险。目前市场潜在风险主要集中在美国区域性中小银行，但其对于A股更多为情绪面冲击，基本面关联度较低。

总体而言，盈利底部回升、流动性维持宽松、潜在风险整体可控的格局仍未改变，对A股未来走势维持乐观，近期需要关注地产融资和需求领域最新演化、美联储后续表态、美国中小银行风险超预期、地缘冲突事态演化等因素。