
四月中下旬年报业绩压力将逐步体现。目前,一季报业绩预告披露率相对较低,机械设备、电力设备、医药生物等行业预喜公司数量较多。
一季报之后,市场可能会逐步开始关注业绩主线。从历史情况来看,一季报业绩表现较好的公司通常在未来一段时间也会有更好的表现,这可能会给当前的市场带来一定的变化,3月份以来,市场关注的核心主线是以AI为代表的主题行情,但其业绩仍然需要进一步的验证。在一季报之后,市场如果开始更加关注业绩主线,市场风格或将出现一定的变化。
随着经济与盈利数据的逐步公布,市场行情或将持续向业绩主线演绎。展望二季度,经济数据的同比回升将是市场上行的核心动力。
从全年的角度来看,景气仍然是最为重要的主线,建议关注消费复苏以及制造业投资两条行业主线,主题仍然值得关注,建议关注业绩持续向好的主题。消费复苏主线建议关注食品饮料、酒店餐饮、旅游、体育服装、制药、医疗服务等行业,高技术制造业投资建议关注电子、计算机、机械、通信等行业。
短期结构性机会依赖于相关业绩的验证,进入业绩密集披露期行业景气度指标的有效性提升,TMT等近期热点板块当前估值水平和交易拥挤度已处于历史高位,短期内或有一定调整风险。
展望后市,配置方面建议短期关注业绩兑现情况:大消费行业有望延续高景气。当前经济持续恢复向好已得到验证,居民消费信心也出现回暖,在扩内需政策持续推进下,叠加短期内节日效应和业绩高景气支撑,大消费板块中建议关注农林牧渔、家用电器、影视旅游等。
同时,科技板块具备长期投资价值。当前全球人工智能技术加速推广,美联储加息预期降温,将迎来海外流动性拐点,叠加我国数字经济的政策红利,相关产业的长期投资价值凸现,但短期需注意TMT部分细分板块的估值水平和交易拥挤度已经处于历史高位,后续或将出现科技板块内轮动与高低切换。
近期,国内外数据继续验证“海外美联储政策拐点临近+国内经济温和复苏且通胀压力不大”,国内外流动性环境,有利于A股市场“小阳春”行情的展开。
具体而言,在经济内生动能修复的过程中,国内货币政策进一步发力的必要性有所降低,但在低通胀环境和稳就业的诉求下,政策也不会急转弯,结构性政策工具仍会加大对薄弱领域的支持力度。
盈利方面,A股企业盈利在一季度探明底部后逐步回升,后续板块轮动可能有所加快,可阶段性关注一季报业绩有望高增的细分行业。
配置方面,建议投资者逢低布局三条主线:一是AI相关的数字经济,有望成为贯穿全年的重要主题。二是受益于美债利率下行和AI应用催化的半导体行业。三是优质央企和国企的投资机会。