进入4月中下旬，A股迎来一季报密集披露窗口。相比去年年报，一季报与上市公司短期业绩的相关性显著提升。随着一季度业绩数据的逐步公布，市场行情将如何演绎呢？大部分券商认为，市场对基本面的预期正在不断上修。一方面，是经济和金融数据继续支持复苏前景，另一方面，是政策有望保持相对积极。叠加情绪面依然较为积极，A股依然处于结构做多窗口。

中信证券表示，即将公布的一季度宏观数据有望整体超预期，同时随着政策继续加码，经济正在从局部复苏走向全面复苏，不会出现通货紧缩。叠加外部环境改善和流动性拐点明确提升市场风险偏好，A股正处于全年第二个关键做多窗口。

“虽然主要指数反弹后略显震荡，但仍延续对市场相对积极的看法。一是经济和金融数据继续支持复苏前景，二是政策环境有望保持相对积极，三是海外环境对A股也相对有利。”中金公司指出。

不过，国泰居安证券进一步指出，虽然股票仍处在结构做多的窗口，但上证指数3400点不会一蹴而就，需要反复和充分换筹的过程。

配置方面，多家机构均判断市场风格短期或更加均衡。

中信建投证券称，市场结构的再平衡正如期进行中，短期配置可适度均衡。一方面，顺周期板块目前相对收益及估值均处于较低水平，且基本面后续有望继续改善，短期相对性价比上升。而在TMT方面，短期AI炒作情绪或将退潮。

“当前财报季业绩的重要性明显提升，主线轮动已开始，建议投资者继续回避纯AI主题炒作，回归业绩主线。”中信证券同时称。

展望后市，即将公布的一季度宏观数据有望整体超预期，市场对基本面的预期正在不断上修。随着政策继续加码，经济正在从局部复苏走向全面复苏，不会出现通货紧缩。叠加外部环境改善和流动性拐点明确提升市场风险偏好，A股正处于全年第二个关键做多窗口。

具体而言，首先，从社融、出口、内需到GDP，一季度国内宏观经济数据有望整体超预期。经济针对性政策有望加码，重心可能在稳就业和稳信心。中国经济在全球相对优势明显，外部地缘因素持续改善，中国资产的相对吸引力提升。

其次，近期通胀读数下行主要源于供需恢复阶段性错位，经济正在从局部复苏走向全面复苏，不会出现通货紧缩。再次，A股市场情绪依然较高。

配置方面，当前财报季业绩的重要性明显提升，主线轮动已开始，建议投资者继续回避纯AI主题炒作，回归业绩主线，在行业板块之间和数字经济内部两个维度高切低。

行业方面，可重点关注医药、基建和基本金属等。同时，在数字经济内部由高位切向低位，重点关注与硬件和算力相关的半导体、通讯设备等。