
今年以来,科创50指数是表现最强的指数之一,最大涨幅达22.4%,远超万得全A的10.1%,逼近一年来的新高。
横向看,科创50性价比更高:科创50指数的估值仍处于历史较低水平,盈利与估值匹配度依然较优;从募资-创收的角度看,2023年科创板盈利有望开启向上周期。纵向看,数字产业周期向上,AI发展推动上游算力设施需求增长,科创板的半导体企业有望受益;从更宏大的角度看,科创50是布局中国数字经济产业的重要抓手。
全年来看,A股牛市格局不变。短期而言,海外风险扰动下二季度或有波折,数字经济是全年主线,也会有去伪存真的波折。中特估是今年次线,短期或有波折。展望二季度,建议关注黄金阶段性机会。此外,建议关注消费的数据验证情况。
3月以来,市场对于经济增长的定价有些过低,甚至偏向“弱衰退”的趋势:一方面对经济利空因素更为敏锐,而对更多的向好的经济数据反应钝化。但随着社融、出口连续超预期,阶段性市场或迎来对经济预期的上修窗口。
正值一季报业绩集中披露窗口,阶段性市场风险偏好更加落地,并倾向于给予景气的边际变化以更高的权重。参考历史经验,二季度股价与业绩的相关性将显著提升,其中4月更是全年中业绩对股价表现解释力最强的月份。
在当前的市场中,一方面是对经济数据带来的预期差修正,另一方面是市场本身在当前这个阶段对于基本面、景气边际变化的关注,均有望推动阶段性的复苏交易,尤其在“中特估”、“一带一路”带来的估值弹性加持下,应当予以重视。
结合“数字经济”五朵金花、60大细分行业内部轮动,当前建议关注信创、运营商、半导体,“中特估”相关的能源链、“一带一路”、运营商,并建议关注业绩确定性强且拥挤度低的出行链、创新药。