4月初，A股交易热情明显提升，市场成交额连续放量。进入一季报披露期，市场行情接下来将如何演绎呢？大部分券商认为，现阶段的宏观经济环境、流动性、政策等因素，对股票交易而言均是有利的窗口期，市场正处于做多窗口，A股有望演绎震荡中攀升的“小阳春”行情。

中信证券表示，当前市场处于全年第二个关键的做多窗口，经济从局部复苏到全面修复只是时间问题，随着全球流动性拐点在不断确认，地缘环境改善明显等，预计国内经济恢复预期将继续上修。

“当前市场处在结构性做多的时期。首先，国内经济无太大预期不到的风险因素。其次，投资者对流动性预期处于改善阶段。再次，新一轮政策周期和创新周期正积极变化。”国泰君安证券进一步指出。

中金公司强调，除了经济复苏仍在延续，海外紧缩预期改善也有利于国内市场外，接下来政策环境有望保持相对积极。

配置方面，多家机构提升，接下来市场风格可能会更加均衡。

中金公司判断，如果未来经济复苏好于预期，行业基本面逻辑可能重于主题逻辑，市场风格将可能更加均衡。

“宏观环境不支持持续主题交易，主题炒作热度短期已到极致，机构调仓带来的增量资金效应已相当有限。”中信证券提醒投资者，“接下来，AI相关板块纯主题炒作热度或降温。”

展望后市，当前市场处于全年第二个关键的做多窗口，经济从局部复苏到全面修复只是时间问题，但宏观环境不支持持续主题交易，主题炒作热度短期已到极致，机构调仓带来的增量资金效应已相当有限。因此，预计全球流动性拐点主线和财报季业绩主线，将阶段性接力AI主题。

具体而言，首先，全球流动性拐点在不断确认，地缘环境改善明显，预计国内经济恢复预期将在本月中旬经济数据集中公布后继续上修，这是此轮行情的基础。

其次，年初至今工业环节局部偏冷是滞后性反应，经济复苏的领域会逐渐增多，全局性修复只是时间问题，今年不是2013年至2015年经济持续降速的特征，“弱经济强主题”不是常态，市场不会持续无视业绩而执着于远景主题的炒作。

最后，AI相关板块纯主题炒作热度或降温，机构进一步调仓带来的增量对于AI主题的边际影响非常有限。

配置上，建议投资者从两个维度高切低，一是从高热度的数字经济板块轮动到低热度板块，建议围绕全球流动性拐点和财报季业绩两条主线布局。二是数字经济板块内部高估值切低估值，关注传统主业估值低且有新单业务催化抬估值的硬件领域。