近期市场调整的一个重要原因，是对于经济复苏强度的预期出现波动。但至少目前来看，复苏的趋势依然明确，因此对后市不必过度悲观。

同时，目前市场主要板块、赛道拥挤度分布显著回落，多数已处在中等偏低水平。近期基金发行也已在回暖，有望对市场形成支撑。

值得关注的是，近期海外美联储再次释放鹰派表态、硅谷银行关闭等事件，导致市场预期在短期内经历了“折返式”的大幅波动，并显著拖累风险偏好。但从目前来看，海外陷入流动性危机的可能性较小，更多是对各类资产短期有负面影响。

配置方面，建议投资者关注数字经济和央国企重估两条主线。2月以来行业极致轮动中，以通信、计算机、传媒为代表的TMT涨幅居前，同时“中国特色估值体系”下的“中字头”也有显著的超额收益。参考历史经验，这些轮动强势的方向大概率在下一个阶段中成为市场主线。

近日海外市场分歧明显加大，一方面是美联储主席鲍威尔发言偏鹰，表示如果通胀持续强劲，可能会加快加息步伐。另一方面是美国就业数据内部分化，2月新增非农就业31.1万人，好于市场预期，但失业率较前值回升2个百分点至3.6%，时薪增速低于预期和前值。

此外，美国硅谷银行暴雷引发市场对“雷曼时刻”重演的担忧，但同时也增加了关于美联储是否会提前结束加息的讨论。不过财政部长耶伦表示美国银行系统依旧坚韧，监管机构拥有有效的工具来应对。短期内，资本市场将会对美国通胀预期、金融风险等进行反复博弈。

展望后市，在国内弱复苏、海外复杂性提升的背景下，A股短期波动仍会延续。结构上，建议投资者围绕新兴成长进行低位布局，与数字、安全等相关的计算机、通信、国防军工、机械等行业的估值仍处历史中枢及以下水平。