2022年10月底以来，行业轮动现象非常明显，月月风格皆不相同。春节以来，行业轮动有进一步加快的趋势。定量来看，近期行业轮动速度更是一度达到历史高点，目前仍处于高位。

行业轮动加快的本质在于投资者存在分歧，主线不清晰。本轮行业的快速轮动主要与当前正值春季躁动有关：春季躁动期间，由于数据真空期投资逻辑短期无法被证伪，行业轮动容易加快。

展望后市，持续看好市场后续表现，春季躁动仍有望持续。对于投资者而言，在轮动速度减慢前可以选择参与轮动，也可以选择布局未来主线。4月前后，随着经济数据及财报的披露，预计市场主线将逐渐清晰，轮动速度也会逐渐减慢。

若参与轮动，可把握两条主线。强政策预期方面，数字经济、军工、新能源以及消费等行业值得关注；景气预期回升明显的行业方面，建议关注农林牧渔、汽车、社会服务及国防军工。如果选择布局未来的主线，建议关注医药消费。

上周A股主要指数高开低走，行业轮动加速，归因为外部扰动增多，美股市场的调整。虽然海外紧缩升温，但国内货币政策宽松依旧，故对A股交易情绪影响有限。市场风格和行业上，阶段性回归均衡。

近期，经济高频数据的走强带来周期板块的异动，传统周期股迎来估值修复。一方面是市场看到了高频数据的切实修复，印证了此前的复苏预期；另一方面，本轮估值修复行情中消费与成长先行，而周期板块此前估值尚未出现明显修复行情，随着基本面预期的不断验证，传统资源品估值也迎来阶段性提振。

展望后市，重要会议临近，市场对经济和产业政策抱有预期，A股风险偏好易上难下，估值仍有向上修复空间。随着3月起重要会议政策基调及经济数据的落地，市场对于传统周期的估值修复逻辑有望兑现，上半年角度来看，高增长空间的科技成长仍有望获得更大超额收益弹性。