今年春节假期后，外资流入明显放缓，市场走势略显纠结，呈现出震荡休整格局。其实当前已经有积极信号出现。

基本面上，地产方面，近期二手房市场已逐渐回暖。消费整体复苏态势延续，出行已基本恢复至常态化。当前稳增长政策也正在推动宏微观基本面回稳向上。资金面上，春节后外资流入明显放缓，但融资余额已经明显上升，近期公募密集发行，内资正在接力。

参考历史，2022年10月以来牛市初期第一波上涨未完，短期行业均衡普涨。全年成长空间更大。具体到行业配置方面，结合政策、技术和市场面三个维度判断，成长板块中数字经济或更加值得关注，如数字经济代表的TMT、新能源结构性亮点。全年维度关注消费复苏。

站在当下，建议从经济周期所处的位置来思考市场对交易因子的选择。在类似复苏年份，由于A股企业盈利增速向上，会存在大量存在业绩改善弹性的行业；从政策预期到复苏现实的验证过程，决定了市场是选择买景气、还是买弹性。

2023年为经济触底复苏的拐点年，“预期照向现实”的强弱决定指数弹性和风格，强预期→强现实偏向高弹性；强预期→弱现实偏向高景气。2023年外需有压力，内需有潜力，核心看地产基本面。当前“强预期”阶段弹性继续占优；待强、弱现实验证或估值失衡，下半年风格向景气切换。

展望后市，“强预期”阶段继续配置低估值、高弹性。建议关注地产链中的消费建材、家具；复工复产需求抬升的自动化设备、工程机械、重卡；疫后消费修复链中的生物制品、创新药、中药及休闲食品，科技链条的半导体设计、信创、AIGC、游戏、广告和影视院线。