从国内、海外、资金面三个维度看，做多窗口仍在，春季行情并未临近尾声。首先，中国经济复苏的主逻辑并未遭到动摇，中国经济活力已在释放。其次，美联储继续释放鸽派信号，海外市场的风险偏好仍在修复。最后，国内机构资金已在、并将继续逐步回来。

近期，市场出现了三个重要边际变化，将进一步驱动市场从贝塔向阿尔法的主线切换：一是外资主导力量从交易盘转向配置盘；二是业绩预告陆续发布，市场预期逐步进入到落地阶段；三是随着市场底部修复，指数股权风险溢价已从历史高位回落。

展望后市，建议沿高弹性与高增速两条线索布局成长。一方面，重点关注当前景气仍处于低位、但今年有望困境反转，且估值、持仓均处于中低位的高弹性方向：信创、创新药、半导体、消费电子、传媒、5G；另一方面，对于当前景气已处于高位、且已体现在高仓位中的成长板块，重点掘金增速能够持续向上、估值合理的细分行业，把握高增长细分方向、以及个股α机会，如风电、光伏等。

整体来看，2022年年报业绩预告的披露率和预喜率均处于2010年以来相对较低的水平。从历史来看，全部A股年度业绩预告的预喜率与全部A股当年的盈利增速走势在大多数年份保持一致。因此，2022年年报业绩增速或将承压。此外，业绩预告披露之后，市场盈利预期出现下调。

当前，景气回升预期或仍是市场短期的重要支撑，并且在我国经济复苏预期下，外资持续净流入对当前市场也形成了一定的支撑。景气回升预期或仍将持续，经济数据同比的修复将是下一阶段支撑市场的核心动力，春季行情或仍将持续。

展望后市，建议关注景气预期或将回升的行业，包括食品饮料、地产链以及数字经济领域相关的计算机、半导体板块。中长期来看，建议配置消费医药。当前消费与科技制造景气差距已经有所收敛，消费板块开始具有小幅的业绩优势。随着疫情影响逐步减弱，国内消费或将持续复苏，消费板块业绩有望显著提升。