四季度以来，以旅游景区、酒店餐饮、影视院线为代表的“疫后修复”板块迎来强劲反弹。Wind数据显示，四季度以来，在申万二级行业分类中，旅游及景区、中药、教育行业涨幅居前，均涨超30%；紧随其后的是医药商业、个护用品、酒店餐饮、影视院线、一般零售，涨幅均超20%。

重仓上述行业的“困境反转”策略基金净值表现同样可圈可点，易方达瑞享、易方达先锋成长A、广发鑫睿一年持有A等多只主动权益型基金(剔除成立时间未满一年的基金)均在近期创出年内净值新高。

四季度以来，“疫后修复”板块迎来强劲反弹。数据显示，四季度以来，在申万二级行业分类中，旅游及景区、中药、教育行业涨幅居前，均涨超30%；紧随其后的是医药商业、个护用品、酒店餐饮、影视院线、一般零售，涨幅均超20%。

这些行业，多为过去三年受疫情较强冲击的行业。以影视院线板块为例，需求端受限，供给端也在今年出现明显下滑。根据灯塔专业版等数据，2022年我国电影市场内容供给数量整体下滑，由2021年上映524部下滑至2022年378部(截至2022年11月底)。

华南地区一位基金经理表示，2020年以来，影院内观影需求受到较大冲击，随着疫情防控举措逐步优化，以及以《阿凡达2》定档为代表的供给端改善，线下消费修复可期。在他看来，院线类的公司表现或将好于内容类的公司，这在近期港股相关行业表现上已经有所体现。

浙商证券表示，从行业需求端来看，潜在需求旺盛，优质爆款内容将引“报复性”消费。受新冠疫情影响，近年观影需求从客观和主观两个层次均受一定程度的抑制：客观方面，影院配合国家疫情防控政策，经历暂时性停工、上座率限制、场次缩减等举措；主观方面，电影院属于人员密集、空间密闭的场所，不少观众为降低受疫情感染的可能性，主观上减少了影院观影的需求。但根据近期《阿凡达2》的预售数据，我们判断消费者观影的潜在需求仍然旺盛；伴随着我国逐步优化防疫政策，优质爆款内容有望引“报复性”消费。

从行业渠道端来看，头部院线集中度提高，营业率、上座率有望随防疫优化提升。受新冠肺炎疫情影响，电影院线行业于近年出现加速洗牌的趋势。根据灯塔数据，市场前三大院线票房占比由2018年的30.76%，提升至2022年的33.53%，头部院线的票房集中度提高。营业方面，院线的营业率、上座率与疫情基本同步，伴随我国防疫政策优化，营业率、上座率有望提升。

此外，免税、航空、酒店等行业近期也受到市场关注。平安证券研报指出，疫情反复贯穿全年，酒旅餐饮基本面复苏疲软，但在复苏预期下，板块股价走势跑赢大盘；伴随病毒毒性逐步趋弱及防疫政策的逐步优化，我们继续坚定看好疫后复苏大逻辑，并看好咖啡赛道，建议关注以下几条主线：1)免税：随着防疫政策的优化，离岛与出入境客流有望恢复，中长期看国家高度重视海南自贸港建设及国际旅游消费中心定位，免税肩负海外高端消费回流重任，行业成长空间大；2)机场/口岸信息化：政策支持推动口岸信息化建设需求增加，但疫情下建设需求短期受压制，疫后递延需求有望加速释放；3)OTA:商业模式与跨区域客流高度相关，经营短期承压，但行业格局清晰，看好龙头，出入境领域优势领先；4)酒店：疫情下中小单体酒店出清，龙头格局进一步巩固；但主要酒店估值差异大，推荐关注经营恢复优异估值合理的酒店龙头；5)咖啡：市场大、增速高，消费黏性强且生命周期长，是餐饮行业中的极佳赛道，目前已经出现规模化企业，大店模式下星巴克优势明显，瑞幸领衔小店自提模式。