复盘十月中旬以来市场表现，市场在十月末二次探底后逐渐回暖，整体呈现行业轮动频繁的特征：安全相关行业率先开启一波行情，中字头国企受构建中国特色估值体系等多重因素利好上涨，10月末至今消费受益于防疫政策优化涨幅居前，地产链在“三支箭”政策催化下展开修复行情。

展望后市，从政策支持、产业周期、市场面等维度看，低估低配的数字经济有望成为持续性更强的主线。宏观政策层面，数字经济已成为中长期经济结构调整和短期稳增长的重要抓手；产业周期层面，新一轮科技周期持续演进，数字经济产业蓬勃发展；从市场面和基本面维度看，低估低配的数字经济成长有望加速。

随着稳增长政策推动经济回暖，股市已经步入向上通道。财政政策发力稳增长背景下，政府对新基建等领域的投入持续加大，数字经济行业基本面有望向上，低碳经济也将持续受益于政策推进。其中，数字经济关注首要落地方向的智慧城市。此外，消费存在修复性机会。

近期，A股上涨的行业主要集中在地产链和防疫优化链。展望后市，建议投资者优先关注“托底+重建”的投资机会。

托底方面，地产链信心筑底、防疫优化提振需求，彰显“稳增长”决心和力度。随着防疫政策优化，建议关注相对于疫情前，基本面已经修复但市场表现仍有修复空间的医药、机械、食品饮料、商贸零售等细分领域。

重建方面，“中国特色估值体系”重塑资本市场的信心与秩序，可以关注四条思路：改革与转型驱动央国企估值重塑、“专精特新”重塑科创估值、央国企纳入ESG估值因子、高股息央国企港股估值重塑。

展望后市，市场有望继续修复。首先，政策宽松+防疫优化趋势下，市场风险偏好和对经济的悲观预期持续回暖。其次，市场外部冲击也在减弱，外资大幅回流。再次，从估值、股权风险溢价来看，当前市场仍处于高性价比的底部区域。

配置方面，建议投资者短期内重点关注大消费+国企央企的修复机会，掘金成长中的高性价比方向，关注三条配置主线：一是防疫政策持续优化，有望提振业绩修复预期的大消费。二是相对受益于“中国特色估值体系”构建和近期的政策宽松、经济预期回暖的国企央企。三是经历调整后悲观预期已充分释放，拥挤度显著回落的成长。