11月以来，A股港股绝地大反弹。进入11月下旬，市场行情将如何演绎呢？

大部分券商认为，近期债市波动对股市实际影响不大，更多是风险偏好的短期冲击。目前，市场正步入政策效果博弈阶段，A股仍处于修复性行情中，有望震荡向上。

中信证券指出，目前，市场正从政策预期博弈阶段步入政策效果博弈阶段，因此显现出主线不清、高度博弈、快速轮动的三大特征，这些现象反而预示着全面修复行情的趋势更加明确。

中金公司表示，整体来看，债市波动更多是短期扰动，当前国内经济增长和信贷需求预期正快速改善，市场风险偏好可能也在逐步好转。当前政策变化的信号意义值得重视，叠加市场前期已具备较多的偏底部特征，对A股市场未来12个月持中性偏积极看法。

不过，中信建投证券同时提醒投资者注意近期市场正面临的三大扰动因素：一是相关政策优化后的效果尚需观察，二是市场对经济数据的担忧并未停止，三是债券市场波动对短期风险偏好的影响。

配置方面，政策受益方向成为多家机构的关注重点。

中信证券建议投资者，接下来继续围绕政策受益方向均衡配置。国泰君安证券建议投资者下一阶段在内需中寻找机会，其中便可关注政策修正带来的修复，如上证50。

目前，市场正从政策预期博弈阶段，步入政策效果博弈阶段，因此显现出主线不清、高度博弈、快速轮动的三大特征。

不过，这些现象反而预示着全面修复行情的趋势更加明确。目前市场行情正处于政策驱动的上半场，直至经济恢复进入新稳态，才会步入由业绩驱动的下半场。

具体而言，一方面，从修复行情所处阶段来看，随着政策灵活调整，稳地产政策持续发力，经济在逐步寻找新稳态。市场密切关注各地适应的过程，同时地产链的恢复节奏高度不确定，围绕地产政策效果的博弈也在持续。

另一方面，从行情显现出特征来看，风险偏好全面回暖，活跃资金仓位依旧偏低，做多意愿明显升温，但基本面和行情修复的节奏高度不确定，导致行情初期主线不清，同时修复的大方向又高度明确，导致交易行为高度博弈，存量调仓、增量入场和低仓位滚动交易推动行业板块快速轮动。

配置上，建议投资者继续围绕政策受益方向均衡配置。