随着消费升级，近年来白酒行业产业集中度不断提升。公开数据显示，2016年，规模以上白酒企业数量为1578家；2021年，这一数字下降到965家。同时，白酒产能逐年向优势产区集中，头部企业市场占有率不断提高。2021年，白酒产量占行业比重超过1%的省份共17个，比2020年减少1个。其中，9个省份的白酒产量占比较上年有所增长，8个省份下降。2021年，贵州茅台、五粮液等8大头部酒企产量占全国白酒产量的20.67%，营收占比达45.89%，利润占比达58.18%。

白酒行业分析师蔡学飞对记者表示：“在我国酒类市场上，优质基酒产能仍存在缺口。消费者对于酒类品质的要求越来越高，贵州茅台、五粮液等头部酒企在不断扩产，扩的也是年份酒、老酒等优质产能，而没有品牌特色、品质特色的产能一直严重过剩。白酒产量逐年下降是市场消费结构升级之后的必然结果。”

酒水行业研究者欧阳千里表示，酒水行业长期处于“优质产能稀缺，整体产能过剩”阶段，其中优质产能不仅是指品质好，还要有品牌力。行业未来发展趋势是“强者恒强”。

三季报数据显示，白酒行业韧性较强。数据显示，1-9月，白酒行业20家上市公司合计实现营收2684.52亿元，较上年同期增长16.04%；合计实现净利润1000.52亿元，较上年同期增长21.17%。

其中，贵州茅台前三季度实现营收871.6亿元，同比增长16.77%；实现归属于上市公司股东的净利润444亿元，同比增长19.14%。山西汾酒的增速最为亮眼，前三季度实现营收221.44亿元，同比增长28.32%；实现归属于上市公司股东的净利润71.08亿元，同比增长45.7%。

广发证券表示，疫后经济复苏有望带来白酒消费需求恢复，本轮白酒板块调整时间、调整幅度、龙头估值已经接近或达到前三轮调整的水平，因而本轮调整或已接近尾声。

天风证券表示，白酒旺季动销整体呈现弱复苏，但板块基本面整体向好。需求环比改善，且目前估值较低，未来随着经济复苏、需求进一步回暖，或迎来估值修复。高端白酒需求韧性强，预计动销平稳向上，并促进酒企全年业绩增速向上，且在近期调整后估值性价比高。次高端板块目前估值合理，短期在宴席等场景回补下业绩环比改善，且长期全国化发展空间可期，有望迎来估值回升。