
8月22日周一市场又迎来大消息。LPR年内再次迎来调降。央行宣布, 1年期下调5BP至3.65%,5年期降息15BP至4.3%。值得注意的是,5年期以上LPR在2022年年内已累计“降息”达到35个基点,这一下降力度,创下年度纪录。受此利好影响,大盘迎来“红色周一”,A股三大指数震荡向上。
截至收盘,上证指数报3277.79点,上涨0.61%,此外,深证成指、创业板指分别上涨1.19%、1.64%。中信一级行业中,除银行、非银行金融下跌外,其余均上涨;其中,有色金属、基础化工、煤炭涨幅居前,分别上涨3.35%、2.37%、2.28%。
这些人士认为,央行非对称调降8月LPR报价,其中1年期、5年期以上LPR报价分别调降5、15个基点,是继5月20日以来贷款市场报价利率的第二次下调,并且5年期下调幅度更大,1年期下调幅度略低于市场预期。
LPR下调对A股市场短期内有一定提振,提振幅度有待观察,更多在于结构性机会。相对来说,调降政策利率和LPR表明流动性维持宽松,或利好成长、科技、新能源板块等,此外,军工、消费等领域也有人看好。
李湛:后续可能将维持稳健的货币政策,控制流动性总体充裕。央行在二季度货币政策执行报告中表达了对通胀和海外货币政策的重视,因此预计总量层面宽松幅度不会过大,货币政策或仍以结构性工具为主。短期内地产政策将会继续放松以宽信用,但预计后续宽信用幅度不高。
傅煜清:如果从短端资金的情况来看的话,资金面相对宽松的情况从四月以来一直持续到现在,已经持续了比较长的时间。所以从环比来看的话,资金进一步宽松的可能性并不是太大。但如果未来房地产数据进一步走弱的话,不排除五年期LPR继续非对称调降的可能性。
张棪:首先,央行多次在货币政策执行报告和公开答记者问中反复强调:货币政策应重点关注政策利率和市场利率的价格,而不应过度关注央行操作数量。而从价格角度看,以MLF和LPR为代表的各项政策利率价格出现下调,以及以DR007为代表的市场利率表现平稳。第二,从经济基本面角度来看,目前时间窗口仍然属于疫情后复苏初期,社融和信贷数据表现一般,经济复苏的持续性和力度仍需要观察,在这样的背景下,我们认为未来货币政策仍然有进一步宽松的空间。
龚剑:LPR利率的非对称调降仍然盯紧宽信用目标,其中房贷利率相关的5年期利率在5月调降15BP后再度调降15BP.一方面经历6月疫后经济修复,7-8月地产销售受天气及传统淡季影响快速回落,居民中长期贷款增长乏力;另一方面在政策持续关注保交楼后,对于需求侧也需要一定的政策提振。我们认为后续货币政策仍有宽松空间,但受到海外通胀及加息掣肘,同时汇率贬值风险下操作难度进一步提升,结构性货币政策工具的使用概率或更高。
覃璇:我们认为后期的货币政策仍处于适当宽松的区间,首先,二季度《货币政策执行报告》指出:“稳经济仍需付出艰苦努力”,我国仍需要使用一系列的货币和政策工具,引导经济处于有序增长的区间。同时,由于美国及欧洲国家已经进入加息周期,我国的货币政策如果持续宽松,将面临汇率方面的压力。8月15日超预期下调MLF利率当天,人民币离岸汇率贬至6.81,同时,人民币中间价也快速从6.7413 贬至 6.8065.人民币的进一步宽松受到欧美货币政策的掣肘,我们也很难预期大水漫灌的货币政策局面。