截至6月28日，中证全指证券公司指数自4月27日以来反弹近20%，其间光大证券、中信建投、越秀金控、国联证券等个股涨幅更超过30%。伴随公募基金估值水涨船高，多家机构认为，当下券商股投资逻辑也在悄然生变。

南方基金认为，部分券商直接控股或参股优质的公募基金公司，基金公司业绩高增成为部分券商业绩增长的重要压舱石和长期增长动力。这导致了一个逻辑上的变化：券商股的持股体验会得到较好的提升。

“以往市场在衡量券商股投资价值时，往往会关注市场成交额、券商佣金等指标，在市场热度高时，券商股的盈利预期也会同步提升；相反，一旦市场成交额下降，券商股也会进入下行通道。但这一逻辑已经不再适用，尽管A股市场仍在上下波动，但公募基金的保有量却呈现平稳甚至上升趋势，而资管相关收入也会在券商整体收入中体现出来，券商板块有望迎来业绩估值双升。”沪上一位公募基金经理称。

瑞银证券表示，大资管是未来证券行业增长的一个引擎，“未来10年，预计公募基金复合增长率可以达到15%，乐观情况下能达到18%，这将给证券行业带来可观收益，资管相关收入在2030年可能占券商收入的30%”。

广发证券表示，当前证券行业估值处于历史底部区域，虽然业绩表现有所牵制，但在提升直接融资比重和发挥居民财富管理功能的背景下，其中长期发展机遇并未改变。鉴于稳增长持续发力，板块有望迎来战略配置时间窗口。