近日，多家券商相继召开中期策略会或发布中期策略。在昨日的中银证券2022年度中期策略会上，中银证券表示，国内此轮疫情冲击峰值已过去，经济景气度的上行将给A股带来支撑。该公司首席策略分析师认为，基本面上内忧缓和，外患无惧，流动性环境货币宽松基调不改，内外压制因素缓和，衰退后期A股迎来黄金配置阶段，成长股的边际改善逐步体现。

近期华泰证券、中金公司等券商都发布了中期策略，展望下半年市场行情。券商普遍认为，下半年A股不悲观，国内外风险构筑的风险溢价顶已经在4月末出现，中国股市当前估值处在历史区间偏低水平，具备中线投资价值。不过，短期来看，市场从4月底反弹以来，主要指数普遍上涨，短期回调压力增大。不少分析认为，反弹可能已进入尾声。

在上述会上，徐高称，国内此轮疫情冲击峰值已过，但未来仍然有较高不确定性。国内经济稳增长需求迫切，就业问题需要格外关注，稳增长政策还当继续发力，基建投入力度将进一步加大并成为当前稳增长的主要抓手。

外部方面，美国退出量化宽松货币政策带来的冲击逐步显现，流动性紧缩效应可能给市场带来冲击。对下半年的大类资产投资前景而言，国内债券收益率已到底部位置，而权益投资方面随着经济景气的上行将给A股带来支撑。周期、地产基建、金融和消费是配置方向，大宗商品价格涨幅高点已过。

外汇方面，美中利差的走势预示着人民币的贬值压力，但2015年“811”汇改之后，我国民间外汇资产负债状况已经大为改善，给人民币汇率带来了韧性。

王君认为，资本市场的好转有待于实体经济的改善，这是应该达成的共识。A股市场的底部不是来自情绪和博弈交易，而是基于宏观经济自上而下的判断，即从周期定位角度，通过政策、利率等领先指标的逻辑判断经济底部，进而判断资本市场的拐点。

“对国内宏观经济而言，货币流动性持续宽松，提振经济的有利政策不断加码，二季度实际GDP触底是大概率发生的。”王君表示，类似2009年、2020年等情形，实际GDP触底回升和PPI持续回落给予A股市场非常“舒适”的宏观环境，下半年市场盈利和估值均有望修复。

华泰证券在近日发布的年中策略报告中亦表示，下半年A股大势不悲观。内滞外胀环境是作为制造大国压力最大的宏观组合，其构筑的风险溢价顶已经在4月末出现。往年底看，A股有望迎来三阶段拾级而上行情：第一阶段是5月至中报季，震荡反弹至上海疫情前震荡位；第二阶段是中报季至10月业绩拐点出现，进入反转行情；第三阶段是10月后的释放行情弹性。

平安证券展望下半年市场时则指出，A股下半年将迎来以成长为主导的结构性震荡上行。平安证券认为，当前市场估值已回归至历史均值以下，成长估值更具相对弹性，股债收益比显示进入了中长期配置区间。

不过，中金公司相对谨慎。展望下半年时，中金公司表示，2022年到目前为止的市场环境比年初预期的更有挑战性。展望下半年，海外从交易“滞胀”过渡到交易“如何走出滞胀”，中国在疫情防控中力求“稳增长”。下半年市场内外部环境仍可能面临一定挑战，上行空间需更多积极催化剂支持。

从配置角度来看，华泰证券建议，把握二季度后重大边际变化和已有逻辑的交易程度。美债贴现率压力见顶、产业链利润分配压力见顶，当前产业周期、通胀结构、地产宽松的股价隐含预期程度不高，由此，中游制造为首选，必需消费次优。细分品种中，结合自下而上逻辑，中游制造考虑机械、电子、汽车、电新和军工。