分析人士认为,2020年-2022年(截至5 月13 日),科创板日均换手率从3.61%下滑至0.83%。做市商机制有利于提升科创板的流动性,并引入增量资金。这一点或许可以从新三板做市商制度推出之后一段时间的市场表现看出端倪。新三板做市制度于2014年出台,在那之后,新三板一直火到2015年股灾之后一段时间。
另一方面,上海复工复产、复商复市亦有利于科创板的进一步演绎。已上市的科创板公司中,集成电路产业链达到55家,涵盖芯片设计、芯片制造、芯片封装测试和半导体设备与材料在内的全产业链格局,占据A股同行业公司的半壁江山。上海作为集成电路全产业链重要基地,对全国芯片产业链有着重要的影响。
就市场而言,可以肯定的是,当前既不是2008年,也不是2018年。
有人认为,现在的情形与2008年有些相似。其实,一个数据就足以说明,现在的情况与2008年有本质的区别。那就是美国居民部门杠杆水平。比2008年所处的高峰相比,美国居民部门杠杆率近十年持续下行,目前已经回到了上世纪七十年代初的水平。
另一方面,2008年上半年,中国处于加息周期,而如今中国的利率水平处于下降通道当中,宏观杠杆率也有所上升。可以说,现在美国发生金融危机的可能性并不大。
与2018年相比,也不一样。当年,是宏观经济去杠杆的主流,许多结构性金融产品的杠杆水平较高,其中有相当一部分是银行打新产品。在去杠杆的大环境之下,这些金融产品最终压低杠杆率,银行打新产品的规模也下降了许多,进而导致股市出现了较大波动。如今的局面,则与彼时大不一样。最直观的,依然是前述之宏观杠杆有所上行,房地产行业更是出现了降息的情形。
现在,整个市场只缺一个环节就能彻底爆发:那就是宽信用。而观察宽信用是否能起来,就看两个信号:从月度数据来看,中长期贷款开始上行;从日内数据来看,那就是银行间资金利率开始持续上行。当这两个信号出现时,经济基本面将会大幅反弹,市场亦大概率会反应这一点。