5月9日，紫金矿业发布公告，拟通过“协议转让+表决权”方式拿下ST龙净的控制权。今年以来A股上市公司之间的“A吃A”现象频发，据统计，这类案例至少已有5起，涉及资金近80亿元。

华泰证券表示，过往上市公司普遍存在估值泡沫，尤其涉及上市公司控股权转让会有更高的溢价。跟非上市标的相比，收购上市公司的成本会高很多。但随着市场扩容，股票价格理性回落，“上市溢价”这一影响因子在逐渐减弱。而有整合能力的龙头公司更容易给出高估值，这让其在产业逻辑层面的整合扩张更有动力。

5月9日收盘，昆药集团“一”字涨停，直接原因是公司8日晚的一纸公告：昆药集团控股股东华立医药及其一致行动人华立集团拟将其合计持有的昆药集团2.12亿股股份(占昆药集团已发行股份总数的28%)转让给华润三九，转让总价款为29.02亿元，对应每股转让价格为13.67元。上述股份转让完成后，华润三九将持有昆药集团2.12亿股股份，成为昆药集团控股股东，昆药集团实控人变更为中国华润。

同日，ST龙净股价涨停，原因如出一辙。ST龙净5月9日上午开盘前发布公告，公司控股股东龙净实业及其一致行动人阳光瑞泽、阳光泓瑞拟通过协议转让方式将合计持有的ST龙净1.61亿股股份(占公司总股本的15.02%)转让给紫金矿业，转让价格为10.80元/股，转让价款合计为17.34亿元。

ST龙净及其一致行动人阳光泓瑞还同意将其持有的公司剩余股份1.07亿股股份(占公司总股本的10.02%)的表决权无条件、独家且不可撤销地全部委托给紫金矿业行使。本次交易完成后，紫金矿业合计控制ST龙净2.68亿股股份表决权，占公司总股本的25.04%，成为表决权比例最高的股东。

今年以来已有多起“A吃A”并购案。比如，1月物产中大拟斥资10亿元以协议转让方式获得金轮股份的控制权；2月中联重科拟斥资7.8亿元获得路畅科技的控制权；4月长飞光纤拟通过“协议转让+表决权”方式获得博创科技的控制权，总代价约为10亿元等。

联储证券表示，随着注册制的推进，A股上市公司的壳资源价值逐步减少，二级市场股价越来越反映其内在的资产价值和产业价值，很多有核心竞争力的中小规模上市公司的市净率已经小于1.因此，这些上市公司本身就可以作为行业龙头公司的并购标的。

尹中余介绍，2021年，A股上市公司收购上市公司的新披露案例达13起，2018-2020年分别有3起、11起和8起。这些案例普遍属于产业并购，交易方式主要为协议转让、定增、换股吸收合并等。