今年以来，百余家上市公司披露了定增预案，同比前两年增幅可观，但机构参与热情并不高，公募基金认购金额同比去年下滑近六成。数据统计，半年来公募参与定增项目中，单个项目平均收益率达到5.5%，折价入股的“胜率”大幅跑赢同期沪深指数，但定增也不是“常胜”项目，个别项目股价下挫让基金也陷入浮亏。

有业内人士指数，当前部分资金不断涌入定增市场，推升定增折价率趋势性下行。在此背景下，投资人应当降低对定增策略的收益率预期。

定增新规后，更厚的安全垫、更短的锁定期和更低的参与门槛，提高了参与定增的收益率和资金周转率。在大盘震荡的背景下，具备发行折价优势的定增项目投资，成为不少公募基金管理者优化基金组合构成的新方向。

以安井食品为例，3月12日该公司发布非公开发行结果公告，本次发行的价格为116.08元每股，发行数量4888万股，募集资金总额约57亿元。公募方面，招商基金、泓德基金、嘉实基金、财通基金、富国基金、南方基金、中欧基金、华安基金共8家公募获配，绝大部分机构获配在3亿元以上。

截至3月26日，年内共有133家上市公司首次披露了定增预案，拟合计募资1742亿元，立讯精密与大全能源均超过百亿规模，而去年与前年同期分别为63家和72家公司，且无论是公司数量还是拟募资金额均有较大提升。

年初至今的行情是近几年来较差开局，为何定增预案创下新高？有业内人士表示，A股上市公司融资渠道多样，在牛市情况下常常通过配股或者发行可转债等方式，但行情下行时，往往只有定增融资的方式能够吸引到机构投资者。

然而，上市公司的定增融资却“叫好不叫座”，于A股波动之际在募资端遇冷。按发行日期计算，年后定增最终落地的公司数量与金额大幅下滑，实际募资金额仅有781.44亿元，较去年同期腰斩。公募基金参与的热情也大为降低，187只基金(同一只基金参与多家公司合并计算)共计投入64.66亿元，而去年同期152.87亿元数值相比下滑了近六成。此外，还有雪榕生物、优刻得-W、四方精创、德生科技以及大博医疗等公司，其融资额度甚至不及定增计划的一半。

定增新规后，机构参与定增的锁定期由原来18个月缩短至6个月，因此将时间拉长至6个月来看，在纳入统计的数据中(个别公司未披露定增价格)，半年来基金参与定增的股票平均收益率达到5.5%。该数据看似平平无奇，但相较于同期沪指(-11.81%)与深指(-16.09%)便有相当的超额收益。

面对折价入股的机会，顶流基金经理们自然也乐于出手。如朱少醒的富国天惠精选成长A参就与了斯达半导、春风动力、王府井、顺丰控股等，傅鹏博参与春风动力、迈为股份，冯明远参加协鑫能科、英维克等公司的定增。

从收益率来看，神思电子的股价较定增价格涨幅最高，在今年年初的一波数字货币炒作行情下，十余个交易日涨幅近翻倍，定增项目当前浮盈达125.93%；其次兰石重装、天康生物以及云铝股份等涨超50%。值得一提的是，在这4家增幅可观的公司中，擅长在定增市场掘金的财通基金均有参与，并收益不菲。