A股持续震荡下跌，3月以来三大股指跌幅均超过10%，估值也相应跌至历史相对低位。

截至3月15日，上证综指市盈率为11.6倍，处于近5年10%分位数水平，更长期来看已低于2008年上证指数1664点时的估值水平(13.5倍)。上证50和上证180整体市盈率分别为9.5倍、9.4倍，也均处于历史低分位。

多方业内人士认为，对比历史上大型底部，当前市场估值处在历史相对低位，与其他主要市场相比相对估值也具有吸引力，已经开始展现更多的配置价值，性价比较高。

有业内人士认为，短期调整虽然剧烈，但是风险偏好本身是周期性均值修复的，因此反弹的到来不会太远。市场在情绪冰点之后，可能围绕一季报和稳增长发力方向演绎，成长景气方向仍将是后续反弹的领涨方向。

那么，A股的企稳信号是什么，在当前低估值水平下，投资者又该如何投资布局？

“决定风险资产特别是股市企稳有三个方面因素，都具备的话，企稳就比较明显了。”邵宇对第一财经记者称，一是经济基本面要稳住，特别是宏观数据和微观数据相结合，能够显示稳定的信号，特别是一些先行的微观指标；二是流动性应当是适度宽松的，包括降准、降息的信号也较为重要；三是风险偏好要上升，若地缘冲突解除、疫情恢复的话，可能对风险偏好有提升的作用。

华夏基金相关人士认为，指数仍在寻底的过程中，考虑到地缘局势特别是能源制裁的动向依然是短期最重要的决定因素，市场或有修复但依然不排除反复，直到情形进一步明朗和改善。从交易层面来看，近期止损盘较多，包括前期抄底的部分资金也出现了恐慌性杀跌，指数在企稳前大概率会有所缩量，如果外部环境配合，缩量后走平，就会形成一个明显的企稳信号。

“在对风险因素充分反映之后，短期来说市场或有一定的修正空间。一方面，近期的大跌叠加利率中枢下移，权益资产的性价比有所回升，左侧的配置型资金有望部分回流；另一方面，俄乌冲突虽未靴子落地，但由此导致的供应链风险近期有所缓解，油价高位回落，美联储3月加息50bp概率下降，都有助于短期的市场修复。”刘晨明称。

从中期来看，刘晨明认为，噪声之外，A股的核心逻辑仍在于稳增长力度和效用，即政策工具释放节奏和终端需求的修复情况。一方面，虽然1月~2月经济数据超预期，但在疫情反弹、失业率回升的阴霾下，市场对持续性有一定顾虑；另一方面，2月社融、信贷等数据低迷，也使得市场对经济前景信心不足。

“但需要看到的是，政策面三令五申将稳增长作为今年最紧要任务，不可低估保增长决心。历史经验来看，历次稳增长(如16年、19年社融数据都是1月天量、2月低于预期、3月天量)进程中社融及信心的修复都不是一蹴而就，但事后复盘看，政策工具是充分的。此外，从政策底到企业盈利底之间存在一定时滞，市场的信心修复也需要一个过程。”刘晨明称。

在刘晨明看来，A股看到大级别上涨或者新一轮股市周期，需要“天时地利人和”的条件——即信用扩张+盈利触底+性价比进一步回升，这三个条件在年中或者下半年有希望达成。

对于短期市场行情下，投资者应该如何布局？“目前，风险偏好水平已经收缩至2011年相近区间，低于2016年熔断和2018年。”华夏基金相关人士认为，短期调整虽然剧烈，但是风险偏好本身是周期性均值修复的，因此反弹的到来不会太远。从结构上看，成长景气方向仍将是后续反弹的领涨方向，继续看好新能源车、半导体、光伏、有色金属、医药等板块。