
3月9日,A股市场再现少见的大幅回调,虽然经过尾盘拉升,最终呈现“深V”反弹曲线,但沪深两市仍出现3600只个股下跌的现象。记者综合多家受访机构的观点发现,市场普遍认为本轮A股下跌,是受到海外地缘冲突和对国内增长担忧情绪的叠加影响。
总体而言,目前俄乌冲突已出现趋缓迹象,海外因素扰动最强烈的阶段或正在过去。与此同时,中央经济工作会议和政府工作报告已经明确将“稳增长”定为2022年的主基调,内部向好的支撑因素逐渐走强,伺机布局有业绩支撑的超跌品种,或将在接下来收获惊喜。
视线转回国内,政策层面持续释放明确的“稳增长”信号,也给A股后续走向带来更多支撑。
“目前投资需求的释放已箭在弦上,基本面形势将逐月好转,前所未有的就业压力下,2022年稳增长力度不用怀疑。”招商证券宏观经济分析师张一平说,春节前稳增长政策的主要手段是通过减税降费保市场主体,从而稳定节后就业市场的稳定。因而资本市场期望的投资高频数据和信用数据改善在节前未能出现,对稳增长政策的怀疑是当前A股市场低位波动的根本原因。
据他分析,今年我国高校应届毕业生新增人数是2002年至今年均水平的4倍左右,年中就业市场面临的压力前所未有。因此必须采取有效措施,加速总需求水平扩张,带动企业盈利和预期的改善,从而增加就业需求。此前对总需求水平扩张有较强作用的房地产市场和出口市场在2022年影响力下降。从稳就业角度出发,3月起将是投资形势显著改善的起点。
招商证券首席策略分析师张夏进一步表示,2022年是稳增长大年,财政开支将会明显回升,带动基建投资企稳回升。保障房建设提速,地产政策转向促进房地产业良性循环和健康发展,有利于房地产投资企稳回升。
同时,稳增长正逐步得到基本面和金融数据的验证,1月新增社融增速转正并将逐渐进入上行周期,有利于改善投资者对盈利的悲观预期。全国两会召开,稳增长的目标得到进一步强调,二季度我国很可能进入稳增长发力期。新增社融将会加速改善,A股将会重新进入上行周期。
此外,近日政府工作报告明确全年2.5万亿的退税减税,随后央行又明确上缴总额超过1万亿的结存利润,均显示政策进入密集发力期,将有效提振经济增长。据华安证券研究所测算,1.5万亿的增值税留抵退税中将惠及上市公司近3000亿,提高整体ROE约0.54%,A股将迎来有力支撑。
“情绪化卖压往往带来更好进场点,短期关注高确定性的财政投资领域。”野村东方国际策略分析师宋劲认为,中国经济并不存在刺激政策无法解决的根本性问题,A股的情绪化卖压往往会带来更好的进场点。只是情绪的消化往往需要时日,后续市场仍存在反复震荡的可能,但从中长期配置角度,A股已具备极佳的机会。
在他看来,对于中长期仍以成长为主线的A股而言,高成长确定性往往能提供更有效的防御性,并成为短期市场的避风港,以及企稳后反弹的首选领域。尤其情绪的宣泄后市场资金面结构往往较为脆弱,而较为脆弱的市场资金面可能使得行业表现集中化。可特别关注高确定性且具备成长性的财政投资领域,尤其是其中的新基建相关行业(数字基建+能源基建)。
“下一次反击时间窗口随时可能开启,且可能贯穿到下次FOMC会议前夕,短期不宜再做减仓。”陈果也认为,下一次反击中,成长股、创业板表现会好于2月的反击行情。预计3月下旬到4月上旬,A股的焦点会回归到一季报,年初以来调整幅度大且一季报不错的成长股会有更多表现空间。