本周油价继续创新高，海外资源品价格维持高位，交易再通胀情绪持续蔓延。节后国内化工品期货现货价格企稳回升，期货产品价格先行纯碱、棉花持续维持高位，随着春季旺季来临，部分煤化工、化肥价格持续上行，本周钾肥大合同价格590 美元/吨落地，折合市场价格4200-4300 元/吨，几乎与现在市场价相当，预计随着旺季来临，钾肥价格仍有望上行。TDI 受供给端影响，叠加下游复工，价格有望持续上行。建议重点关注低估值白马龙头及农药、氮磷钾肥、煤化工、纯碱、氯碱等领域。

中央经济工作会议指示纠偏，科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成减污降碳的激励约束机制，防止简单层层分解。利好之前上游用煤用能指标约束的行业龙头的扩张，预计像万华的轻烃项目加速推进，华鲁、鲁西等的煤化工项目原料用煤将得到有效缓解。同时提出能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，有利于淘汰落后产能，推广先进技术，同时鼓励化工企业多使用绿氢。

坚守价值，一线白马更多关注阿尔法，万华化学(长期高研发投入+高资本开支支撑发展)、华鲁恒升(受益油煤比扩张，德州+荆州两地加速扩张、布局新能源新材料 )、扬农化工(优嘉项目持续推进延续公司成长性，农药创制厚积薄发有望成为未来主要发展方向)、新和成(全球维生素龙头，大额资本开支持续落地奠定长期成长)、龙佰集团(钛产业维持景气上行，布局新能源材料)、金禾实业(全球甜味剂龙头，高增速赛道叠加产能扩张开启新一轮成长 )、玲珑轮胎(国内新零售+全球化产能扩张，有望成为全球一线龙头)、赛轮轮胎(股权结构改善+资本开支加速)。

细分龙头建议关注：关注盐湖股份及藏格矿业(钾锂双龙头)，随着钾肥大合同价格落地，国内外钾肥价差有望缩小，盐湖提锂稳步扩张。磷化工、钛白粉企业一体化布局磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料，关注云天化、兴发集团、川恒股份、中毅达，其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、新洋丰、司尔特、湖北宜化、史丹利、六国化工；龙佰集团、中核钛白、安纳达；金属硅、有机硅关注新安股份；氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份、三美股份；主粮价格上行带动农化需求增长，农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔；煤化工龙头鲁西化工、阳煤化工；汽车产业链关注赛轮轮胎、森麒麟、神马股份、海利得、阳谷华泰；减水剂龙头苏博特；蛋氨酸底部反转关注安迪苏；纯碱关注三友化工、山东海化、远兴能源。

市场热点逐步向细分成长切换。建议关注1. 半导体材料：雅克科技、晶瑞电材、华特气体、江化微、鼎龙股份；面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料；2. 风电光伏材料：回天新材、昊华科技；3. 尾气催化材料国瓷材料、奥福环保；4. 锂电材料：新宙邦、新化股份、磷化工等；5. 军工材料：泰和新材；6.生物基材料凯赛生物、新日恒力、华恒生物；7.精细化工材料：赞宇科技、科思股份、山东赫达。

下游需求逐步进入淡季，聚合MDI 国内市场主流商谈在21000 元/吨，环比上周下降600元/吨，纯MDI 国内市场主流商谈在23400 元/吨，环比上涨650 元/吨。万华化学宁波120万吨/年装置检修完成。2022 年2 月中国区MDI 挂牌价，中国区聚合MDI 分销市场挂牌价22800 元/吨(环比上调1300 元/吨)；纯MDI 挂牌价23800 元/吨(环比上调1300元/吨)。