申万宏源指出，尽管美元指数进入强势通道、我国经济内生增长动能明年或有所减弱，确实令明年上半年人民币贬值压力有所加大；但考虑到降准是基础货币的替代工具，而并非降息的先行指标，加之较为呵护的信用环境有望稳定包括地产投资在内的明年的投资前景，在“降准不降息”的“有温度的中性”展望下，明年经济增长的企稳过程，有望增强人民币汇率的“抗跌属性”，降准不会扭转有效汇率的整体强势，预计2022年中是人民币贬值压力最大的阶段。
