周三，A股市场在大涨后迎来休整，三大股指表现有所分化。上证指数延续强势，盘中多次挑战3600点整数关口，且成交量维持在高位。

截至昨日收盘，上证指数报3593.36点，上涨0.34%；深证成指报14793.68点，下跌0.36%；创业板指报3196.85点，下跌0.95%。沪深两市合计成交9668.40亿元，仍显著高于近两个月平均水平。

昨日市场延续结构性行情，部分周期板块表现强势，其中造纸、化工板块涨势最为突出，业内普遍认为与人民币升值有关。

截至昨日收盘，申万造纸行业整体大涨3.54%。领涨龙头岳阳林纸股价再获涨停，近期揽入4连板。生活用纸龙头中顺洁柔盘中股价再创历史新高，年初以来涨幅已达63%。

我国造纸行业原材料以废纸及木浆为主，行业依赖进口，且进口纸浆多以美元定价。人民币升值将使得美元定价的纸企营运成本变动，多体现为汇兑收益。因此，人民币升值整体利好造纸行业表现。

进入5月以来，国内主要纸企发布多张涨价函，其中文化纸普遍涨价200元/吨，白卡纸涨价则达到1000元/吨。随着近期人民币汇率进一步走强，以及碳中和背景下行业格局重塑，拥有率先提价能力的龙头纸企受关注度持续升温。

开源证券策略首席牟一凌表示，在人民币升值的背景下，两类行业将具备基本面改善的能力：一类是受益于从海外采购原材料从而能够降低生产成本的行业，典型的如钢铁、有色金属和化工；另一类是受益于我国对“一带一路”沿线国家投资增长的行业，如建筑、交运、通信等。

外资大幅流入成为本周市场一大特征。继周二净买入额刷新单日历史新高后，昨日北向资金继续净买入91.03亿元。本周前3个交易日，北向资金累计净买入327.13亿元，逼近历史单周净买入额新高。

沪股通渠道的加仓力度明显强于深股通。昨日91.03亿元的净买入额中，沪股通净买入69.78亿元，占比接近八成。盘后公布的十大成交活跃股显示，贵州茅台昨日获北向资金净买入11.35亿元高居首位。招商银行、兴业证券、兴业银行、万华化学等沪市股票净买入额均超3亿元。

广发证券表示，近期外资大额流入主要受到人民币升值推动。总结历史上北向资金流入规模最大的10个交易日，行业涨幅均值靠前的依次是：食品饮料、医药生物、非银金融、电子。本周外资青睐的金融与消费领涨，与历史规律相仿。可见在人民币升值预期较强的阶段，外资定价对于核心资产表现的重要性将提升。